研报日期：2016-05-19

　　中天科技(600522)　　事件： 公司召开股东大会， 审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题，取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金 45 亿元，募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等，将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础，进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营： 公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平，确保了公司在最大业务上的的毛利率水平，保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大，公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着 400G 光纤项目研发投产，公司将进一步提升竞争优势，保持市场份额。　　海缆业务频获重要订单： 公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司， 最早通过 UJ、 UQJ 国际认证。 今年起，公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目，合计金额 3.5 亿元，显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设，公司海缆订单将保持快速增长，预计今年海缆业务将实现超过 20%增速。 本次定增项目投入 10 亿元，用于研发能源互联网用光电海缆，将极大地提升单根海缆的效率和价值，为公司海缆产品提升竞争力，跻身一流国际供应商创造有利条件。　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向： 我国作为拥有超长海岸线的世界大国，在海洋监测领域严重落后于欧美日，因此快速发展成体系的海洋监测系统，对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面，公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验，且军品四证齐全，是该领域的重要领导者。 本次定增 5 亿元用于海底观测网项目研发，将进一步确立公司在该领域内领导地位，推动公司军民融合业务快速发展。　　重金投入新能源，业绩爆发可期： 公司避开产能严重过剩的多晶硅生产，重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目， 虽然目前体量不大，但增速可观。 随着高达 20 亿定增项目实施，公司将在新能源汽车发力，形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线，分享新能源汽车红利。　　盈利预测与投资建议： 公司实现了光通信、 电力， 新能源三大业务线的多元发展。 预计公司 2016-2017 年的 EPS 为 0.94 元、1.06 元，对应 PE 22 /19 X。 我们给予“增持” 评级。　　风险提示： 业绩发展不及预期风险， 竞争加剧风险，定增事项审批风险。 今日最新研究报告

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