研报日期：2016-02-17

　　中天科技(600522)　　事件描述　　2016 年 2 月 16 日，中天科技发布公告称，公司中标“华能如东八仙角海上风电场 300MW 工程 110 千伏海缆及其附件”项目和“华能如东八仙角海上风电场 300MW 工程 35kV 海缆及其附件” 项目，总金额为 2.4 亿元。公司将于 2016 年交付中标产品。　　事件评论　　海缆领域龙头，受益国家海洋战略发展机遇： 继 2015 年 3 月中广核如东 150MW 海上风电项目（ 8343 万元） 后， 公司在江苏如东再次斩获重量级订单， 为 2016 年海缆业务快速增长奠定基础。 而如东作为首批29 个中国绿色能源示范县之一，后续或将继续扩充海上风场发电规模，成为公司提升海缆业务产值的重要机遇。 长期来看， 公司在海缆领域技术领先， 各类产品具有广泛军事和经济价值，将持续受益于“海洋强国” 国家发展战略。 在国内市场，公司凭借其领先的技术实力以及齐全的产品种类，保有较高的市场份额， 除海上风力发电外，还广泛用于海上油田、港口建设和相关军品项目。 在国际市场， 公司积极参与海洋石油探测等特种项目， 突破海外企业的市场垄断。 我们认为，公司作为海缆领域龙头企业， 将持续分享行业发展所带来的巨大红利。　　分享行业高景气， 传统线缆业务延续快速增长：在行业旺盛需求拉动下， 公司各项线缆业务均实现快速增长，为 2015 年全年的业绩高增长奠定基础。而展望后续，在国内三大运营商 4G 基站和宽带建设带动下，未来 2-3 年光通信行业整体呈现高昂的景气态势，从而催生大量的光纤光缆需求； 公司光纤及光纤预制棒生产能力领先， 未来将充分受益于行业需求的快速增长。 此外，特种导线等高毛利率导线产品收入占比上升，也将对公司盈利能力的改善起到积极作用。　　布局新能源产业及技术研发，构筑长期发展优势： 公司积极布局新能源产业和新技术研发， 为长期发展奠定基础。 目前公司持续推动150MWp 分布式光伏发电示范项目建设和并网运行， 正逐渐成为公司新的显着利润增长点；与此同时， 公司拟向子公司中天储能增资 3 亿元， 提升其动力电池产能。此外，公司拟变更部分 2014 年定增募投项目，投资 1.2 元用于石墨烯产品研发。我们认为， 公司积极布局前沿领域技术研发， 助力公司构筑核心竞争力， 开辟全新市场空间。　　投资建议： 我们看好公司的发展前景，预计公司 2015-2017 年的摊薄EPS 分别为 0.74 元、 0.89 元和 1.08 元，给予公司“ 买入”评级。　　风险提示：　　1、 线缆市场竞争加剧；　　2、海缆行业发展低于预期；　　3、分布式光伏、石墨烯等新项目发展不及预期；　　以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。 今日最新研究报告

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