研报日期：2017-07-14

　　长园集团(600525)　　第一次收购因估值意见分歧而终止：出于对电动车产业链的持续看好，公司于16 年8 月向中锂新材增资1 亿元，占其10%股份，幷于同年9 月于其开展幷购谈判，拟全额收购剩下90%股份。但由于和交易对象就标的公司估值存在差异（据独立董事贺云的独立意见知，仲介机构对中锂新材的评估报告中采取收益法估值和采用资产基础法估值两者差异204339.88 万元，差异率较大。）而宣告终止收购。　　初心不改，再次发起收购：此次再次与中锂新材签订投资框架协议，拟收购其80%股份，报价19.2 亿元。对中锂新材整体估值24 亿元，对比首次入股的估值提升140%。为表诚意，公司拟支付3500 万元诚意金，若上市公司董事会未通过此事项，该诚意金自支付之日起一年到期后30日内退还给甲方。再次发起收购，符合公司内在战略，同时显示出公司对电动车产业链的看好及对湖南中锂在行业内实力的认可，期望通过此次收购充实自身在电动车相关材料上的技术实力，抓住即将爆发的电动车产业链机会。　　中锂新材向国内电池隔膜市占第一位置冲刺：中锂新材专业生产动力锂电池用湿法隔膜，其产品属?电动汽车产业链上动力锂电池生产制造四大主材之一。中锂新材引进日本东芝全套湿法锂电池隔膜生产线，其技术精湛，装备精良，自动化程度高。据公开资料显示，其最近在湖南宁乡投资15 亿元的八条生产线中4 条将于6 月份开始投产，另外4 条年底前投运，加上常德的8 条生产线，全部16 条线投产后，中锂在电池隔膜这一领域中将会占据全国三分之一市场，进而达到全国第一的位置。　　管理层股东开展增持计画：此前公告管理层股东拟6 个月内增持1%-7%股份，增持价格不超过22 元/股。截至目前公司已完成增持700 万股，占总股本0.53%，持有总股本增至22.84%，仍旧低于第一大股东及一致性的人的24.21%，未来有继续增持的空间。　　盈利预测：预计公司17-18 年分别实现净利润8.78、11.11 亿元，YOY 37.16%、26.53%， EPS0.67、0.84 元，当前股价对应17、18 年动态PE20X、16X，给予“买入”建议，目标价17.00 元(对应17 年动态PE20X)。[群益证券(香港)有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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