业绩触底，4G时代强势玩家

储昭

(发表于: 中国联通股吧更新时间: )

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业绩触底，4G时代强势玩家

研报日期：2016-03-18

　　投资要点　　事件：1.中国联通公布2015年年报，公司实现营业收入2,770.5亿元，实现净利润104.3亿元，同比下降12.8%，其中归属于母公司的净利润34.7亿元，基本每股收益为0.164元，同比下降12.8%，去除出售铁塔资产的影响，利润下滑约70%。公司业绩下滑主要原因是公司整体移动业务发展面临压力，实现移动主营业务收入人民币1,426.2亿元, 同比下降9.3%；移动出账用户流失1,426万户，达到25,232万户。2.公司公布2月份运营数据，移动新增用户大幅下降到33.5万，但4G新增用户达到538.1万，保持快速增长。　　转型阵痛期已过，业绩触底将反弹：公司业绩出现大幅下滑，主要原因在于中移动凭借资金优势大力推广4G，将联通保持了多年的3G优势直接消灭殆尽。面临巨大竞争压力下，联通并没有第一时间在4G展开反击，导致出现严重的用户流失。一方面用户数量下滑导致收入明显下降；另一方面网络建设维护成本是相对刚性的，而且大力部署4G后，成本进一步提高。联通在2015年长期处于“2G存量用户巨大，3G保持高额资金人力投入，4G发展滞后”的尴尬境地，网络竞争力远远落后于移动，导致用户发展失败。但公司经过领导层更替，经营思路转变，联通4G网络得到很大的发展，站点接近40万，依靠网络制式和频段的优势，已经形成了对移动的局部网络优势。我们认为，联通的转型阵痛期已经过去，4G全面发力，已经成功扭转了用户数下降的趋势，并快速实现了4G用户发展，提升了整体ARPU值。公司业绩已经触底，预期今年会有较大提高。　　与电信合作红利逐渐体现，成本优势明显：公司新掌门人王晓初，对与电信的合作大力推动。一方面，联通与电信在网络资源共享进一步加强合作，全面鼓励各省站址资源、天面资源、传输资源共享合作，预计能提升网络投资效率50%，从而有利于降低2016年资本支出。另一方面，联通和电信4G网络制式频段一致，使得二者先天拥有终端推广合作的基础，建立终端产业联盟也将进一步降低公司终端补贴投入。　　强势市场发展策略，逐步掌握用户发展主动权：联通大力发展4G网络，也积极开展强势市场策略。1.全面促进2G/3G用户向4G网络迁移，提升整体ARPU值；2.发挥流量经营优势，与虚拟运营商和互联网内容提供商合作，吸引高流量用户；3.凭借北方城市宽固网优势，推出智慧沃家整体套餐争夺家庭用户。联通已经扭转了用户数持续下降的颓势，出现了大量用户增长。预计近期，价格战进一步爆发之后，联通进一步加速发展，在移动通信市场逐渐占据主动。　　盈利预测与投资建议：公司收入最直接相关的总出账用户数和4G出账用户数出现较大幅度增长，移动服务收入也出现增长，显示公司基本面已经基本触底。预计公司 2016-2017年的EPS为0.37元、0.48元，对应 PE 11.9 /9 X。我们看好公司4G发展战略给公司带来持续积极影响，给予“买入”评级。　　风险提示：竞争加剧风险，4G发展不及预期风险今日最新研究报告

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邵言

这个时候出这样的所谓利好，真叫打脸啪啪啪!还为晓畜牲歌功颂德?

2016-03-18 16:50:44
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杨妞

走成这行情你们还看好？我是没看懂对于联通最大的利好是证金减持慢慢体会吧

2016-03-18 17:35:39
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贾昆刷

这种文章就是告诉散户别跑，等跌到底了再出利空文章，那时逼你跑。所以周末会看到很多推荐联通的文章，都是主力雇佣的御用文人所写。用脚都能想明白，机构与散户死对头，吃货悄悄的，骗散声音大大的。

2016-03-18 17:52:07
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阎技斌

大盘这么涨，你TM还跌？大盘跌了，你TM跌停。真是好股票啊。

2016-03-18 17:54:16
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仲天

下周一不补涨，他妈的就是无耻！

2016-03-18 18:21:54
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怀旋皎

没用的，星期一还得拖大盘

2016-03-18 19:13:29
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罗况

哈哈，主力都跑了很多

2016-03-18 20:42:52
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高记侍

昨天受不了割了，怎么办呀？！

2016-03-19 09:42:26
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闻曹

昨天打压放量、股价并没有下太多意味着什么？底部拉升前的最后一个下蹲对吧，洗掉浮筹然后呢，你懂得！连续拉升，让你上不了车不要管任何消息，不要管盘子大小，不要管业绩如何只看她是超跌、底部放量，随便反弹一下，拉升20-30%空间很容易

2016-03-19 11:08:43
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韦今招

周一一字涨停，上车很难咯

2016-03-19 21:52:57
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奚纽

看多的都疯了？主力出货你们看不见吗，蓝筹一年能有几次涨停难道还不知道吗？？做中长线的就捂着，短线意义不大

2016-03-19 22:08:24
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印去革

垄断经营都不能赚钱吗？

2016-03-30 23:20:19
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严舷

丶中国联通600050新庄打压整个板块涨幅最小丶业绩最好丶新庄打压丶联通压盘严重丶今天净流入丶9105万亿丶第四天基金流入180家基金丶哪么多基金进丶还压盘丶无语丶哪家股票有联通进基金多丶谁可以比丶上证最跌股4.35丶最低丶美不加息四月欧美报复反丶报复反攻几佰点欧美股市暴涨丶三天猛进联通153家基金丶死锁不到五十不出手中国联通600050三天流进153家丶三天进153丶家基金丶预测在迪土尼六月开业丶联通股价在二十以上丶报复反攻就在这周我锁仓了，估计以后买联通的散户只会越来越多，经济危机要来了，只有联通能避险，就算分红只有港股的三分之一人家也愿意，因为全中国a股只有一家电话公司上市，主力如果错过最佳拉升时间，以后你想洗散户也洗不掉，而且越往后进场的越是有钱人，这些人首选也肯定是联通，等着筹丶丶人民币升值丶美四月份不加息了大笑丶丶今天巨阳丶丶中国外汇局大量买入A股丶丶丶丶年底最三十到四十丶第一目标二十丶

2016-03-30 23:46:16
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简孝

2016-03-31 22:56:07
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师奂

2016-03-31 23:08:45
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莘兵弗

2016-03-31 23:27:12
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荀委倒

2016-04-05 06:07:57
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房赤杯

2016-04-05 10:20:44
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蓬曲

2016-04-05 11:00:14
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刁己

2016-04-05 11:24:29
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