老赵堪危？莫高股份正上演万科“野蛮人入侵”戏码？莫高股份也好，万科也罢，资本天生是逐利的，其对于产业资本的“野蛮”是符合资本规律的，但这反映了有关企业在上市前后并没有做好应对这类问题的战略准备。在大股东甘肃农垦的“后知后觉”之下，莫高股份会成为酒业第一个上演万科“野蛮人入侵”戏码的上市公司吗？文 | 云酒团队很多人对于万科遭遇“野蛮人”还历历在目，酒业上市公司莫高股份或许也已经感受到“野蛮人”的威胁。11月19日，莫高股份公告，公司收到股东宁波宏创、永新华韵电子邮件通知，两家公司因涉嫌超比例持有“莫高股份”未公告，根据《证券法》的有关规定，证监会决定立案调查。莫高股份的举牌方“联盟阵营”谜团之下，这无疑引发了莫高股份遭遇“野蛮人”长驱直入的担心。大股东甘肃农垦的“后知后觉”之下，莫高股份会成为酒业第一个上演万科“野蛮人入侵”戏码的上市公司吗？“野蛮人”长驱直入，莫高股份大股东或将易主对于莫高股份来讲，三季度报的双降或许显得并没有那么重要，反而是“野蛮人”长驱直入已经成为当前大股东最为焦虑的问题。此前举办的莫高股份年度股东大会上，在董事会换届选举环节，举牌方金陵控股向莫高股份提名了三名董事会人选，虽然彼时金陵投资及其一致行动人西藏华富所持有的莫高股份远低于大股东，但这三名董事会人选均以约53%的得票率成功当选，而莫高股份上届董事会提名的三名董事，却因得票不足落选。彼时，上证所就发出了问询函，要求核实金陵控股、西藏华富的持股情况以及与其他“蒙面股东”是否存在关联或一致行动人关系，根据问询函内容：与金陵控股、西藏华富表决意见一致的网络投票中，张景明、永新华韵、宁波宏创等网络投票股东合计持股比例34.74%，且张景明、永新华韵、宁波宏创等与金陵控股在任职、开户交易等情况方面也存在关联。但金陵控股方面称与其他股东不存在关联关系及一致行动人关系。然而，对于莫高股份来讲，金陵控股方的“否认”与否已经不重要。因为“野蛮人”似乎已经到了门口：年内金陵控股、西藏华富已经三次举牌莫高股份，截止11月11日已经持有的15%莫高股份，虽然距离控股方甘肃农垦合计持有的28.71%的股权仍有一些距离，但在金陵控股、西藏华富进一步的增持预期，以及如果真的存在“联盟阵营”，那么金陵控股、西藏华富方所控制的股份实际上已经与甘肃农垦相差无几。其实，这种微妙的“控制权之争”早在半年之前就已经有先兆。据媒体报道，在莫高股份年度股东大会期间，在审议到最为关键的董事换届选举的相关议案时，公司董秘曾欲临时增加一张投票，遭到大股东甘肃农垦监票代表及小股东的异议，最终未被纳入统计范围。虽然公司董秘对于这一插曲在随后的媒体采访中进行了解释，但对于这张投票来自谁、又会投给谁等信息却没有回复，更加引起了股东和媒体的关注。对于莫高股份来讲，“联盟阵营”无疑是一个让大股东甘肃农垦“胆颤心惊”的事情，任何有与之有联系的事情都容易引起关注，甚至引起“激烈”的反应：一旦“联盟”坐实存在，那么莫高股份将迎来“野蛮人”长驱直入，甚至可能最终取而代之。谁的万科？又是谁的莫高股份？莫高股份的境遇，让人联想起此前被炒作的沸沸扬扬的万科“野蛮人”事件”。彼时，宝能系旗下的前海人寿和钜盛华，动用多层杠杆买入万科实现了第一大股东，而其一旦再次扩大股份持有数量，那么将成为控股股东。对此，王石采用了“野蛮人”的说法，虽然近期王石又表示“野蛮人”并不准确，而应该称为中性的“恶意收购”。但彼时，“宝能系”强势逼宫引发的万科股权之争、重组僵局、董事会控制权之战等迷局，已经引发了“谁的万科”的讨论。而对于莫高股份来讲，金陵控股、西藏华富方酝酿了一场“蓄谋已久的入侵”：从一季度潜伏莫高股份开始，不断的“买买买”，扩大对莫高股份的持股数量。面对“野蛮人”，莫高股份也面临着同一个问题：到底是谁的？一方面，金陵控股未排除成为第一大股东的可能。据了解，金陵控股在11月回复上交所问询函的公告中称，“随着未来增持计划的实施和调整，因无法预知莫高股份控股股东及其实际控制人的行为。因而，西藏华富及其一致行动人未来合计持有股票数量可能会超过现控股股东及其一致行动人所持股票数量。”如果真的如此，那么这意味着莫高股份的大股东将易主。另一方面，控股股东甘肃农垦则“后知后觉”。面对上证所的几次问询称“采取了多向措施巩固对莫高股份的控制权”，包括7月就对金陵控股及其涉嫌一致行动人故意隐瞒一致性行动关系进行了反映，并提供了证据材料，此外还由黄羊河集团提起成撤销2015年股东大会决议进行诉讼。作为狙击措施，莫高股份还进行了紧急停牌，宣布甘肃农垦拟对公司筹划非公开发行股票事项，并将积极维护莫高股份的国有控股地位。但比较金陵控股的持续“买买买”，似乎有点“太迟了”，毕竟按照证券法有关规定，收购超过上市公司5%的股份，就需要举牌并公告，而甘肃农垦面对对方的收购却一直未能有效出手阻止。此外，万科还有一个强势的王石以及其团队，相比之下，莫高股份除了大股东甘肃农垦之外，显然缺乏与金融资本对抗的力量。莫高股份董事长赵国柱虽然一路从莫高葡萄酒走来，对公司市场发展起到了重要作用，但是在对抗金融资本方面显得准备不足，更没有王石的社会影响力。莫高股份董事长赵国柱分析人士就指出，考虑到金陵控股方在董事会已经掌握了3个席位，除非此次非公开发行让其尝到了甜头，否则很难善罢甘休。据了解，除了莫高股份，金陵股份已经拿到了另一家上市公司天马精化的控制权。“野蛮人”为什么要对莫高股份动手？先来弄明白，什么是“野蛮人”。野蛮人出自布赖恩·伯勒《门口的野蛮人》一书，常被用来代指对其他企业恶意收购的公司狙击手，这些“野蛮人”本来是公司经营管理圈之外的人，当看好某家公司的时候，就开始通过各种手段持有该公司股份，达到一定比例，成为控股股东后，就接管了公司，使原来的股东、经营管理层边缘化。因此，“野蛮人”是金融资本对于产业资本的公开狙击，而其目的就是资本增值。此前有分析称，资金连续举牌上市公司的目的无外乎两种，一种是财务投资，将来高位抛出；另一种就是战略投资，举牌后向公司提名董事，入主董事会。此外，也有媒体报道称莫高股份遭遇“野蛮人”的背景是：在IPO退出通道不畅的现实下，PE纷纷走上前台，以协议转让或二级市场买入的方式拿到上市公司控制权，再向上市公司注入资产实现投资变现。对于莫高股份来讲，又是哪种可能呢？在11月16日回复上证所问询时，金陵控股、西藏华富方也回答了增持莫高股份的原因：主要为充分把握西部大开发和甘肃农业现代化发展机遇，增加在甘肃的中长期产业投资，看好上市公司未来发展前景。而从莫高股份自身来讲，虽然从半年报、三季度报中营收、净利润都出现了双降的情况，但是在酒行业深度调整以及葡萄酒行业面临进口葡萄酒的冲击下，依然是不错的公司。此外，莫高股份也是中国第一支冰酒出品公司，在甘肃和周边地区具有一定的市场资源优势，而受益于地方政府的支持其在甘肃武威具有大规模的葡萄种植基地，这都显示了莫高股份的优质资产以及中长期回报的良好态势。相比之下，莫高股份总市值目前约在57亿元左右，盘子相对较小，金融资本控股的成本也并不会像其他大公司一样高，算下来无疑是一笔合适的“买卖”。其实，无论何种可能，对于莫高股份来讲都已经并不重要。现在来讲，大股东阻击“野蛮人”异乎寻常的重要。除了万科的前车之鉴，南孚电池的案例也让大股东感到些许压力。南孚电池就是在引入国际风险投资后，不断被对方增持股份，最终被持股达到了72%，而由于南孚股份一直未能按照预期在海外上市，最终被卖给了南孚电池的竞争对手：美国吉列公司。莫高股份也好，万科也罢，资本天生是逐利的，其对于产业资本的“野蛮”是符合资本规律的，但这反映了有关企业在上市前后并没有做好应对这类问题的战略准备，尤其是在公司的有关规章规定中未能设立足够的“狙击墙”，从而给了金融资本以灰色地带，这也给其他酒类上市公司提了一个醒。而对于莫高股份来讲，无论是为了股东利益，还是为了保持莫高股份酒类产业的中长期发展，希望无论是金陵控股方，还是甘肃农垦方都能够合理的解决目前的问题，避免在反复的博弈中最终伤害了公司的利益，毕竟只有产业资本发展好，才有金融资本的盈利基础。

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