背景：我死党是山鹰纸业控股公司（泰盛）的高管，对旗下控股上市公司的情况了如指掌，近期和他多次微信、电话了解公司及行业状况，也去了位于上海虹桥路的企业总部，我简要整理了公司的主要投资逻辑：　　1、公司是行业少数上下游一体化的企业（还有玖龙和理文），目前行业景气度非常高，主要源于环保供给侧，原材料涨价传导至下游价格高涨，对原材料控制能力越强的企业，利润增厚越大；　　2、公司目前主要产品是包装用纸，比如瓦伦纸，景气度又是造纸子行业里最高的，从集团（泰盛）角度完全能够做到原材料自给自足，上市公司层面，部分原材料采购自集团在美国控制的废纸浆渠道，部分采购多余的原材料主要卖给理文造纸　　3、公司目前制浆能力行业第三、包装纸产能行业第二，生活用纸、文化用纸可以忽略不计，文化用纸不是集团层面考虑的，生活用纸会在今年收购清风，但收购主体是集团而非上市公司层面；　　4、关于环保供给侧，目前已经很难拿到项目批文，直白点说完全不可能，所以企业手上还有不少拿到批文，但未实施的项目，比如重庆200万吨项目，这也是公司今年能够继续大干快干，且优于行业其他龙头企业的优势；　　5、业绩预估（公司内部预计数，仅供参考）：2016年预增60-80%（已公告）、2017年预计增长150%、2018年在2017年的基数上增长80%左右。（注：用PEG指标是不是很低估？）　　6、关于业绩持续高增长的解释：一方面来源于产能扩张，企业计划于今年底实现1000万吨的产能，同时更好控制上游纸浆等原材料，依托行业高景气，实现量价齐升，另外就是企业会计政策的变更（拉长资产折旧期限，使得折旧费用减少）也将成为业绩的增量贡献！　　

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。