2015年业绩快报点评：不良超预期，拨备增压力

经匡

(发表于: 浦发银行股吧更新时间: )

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2015年业绩快报点评：不良超预期，拨备增压力

研报日期：2016-01-05

　　浦发银行(600000)　　投资要点　　拨备计提压力致业绩增速略低于我们的预期业绩快报显示公司2015 年预计实现归母净利润同比增长7.6%，增速环比前三季度略有提高，但低于我们预期约1 个百分点，其中营业收入增速高于我们预期，拨备后利润低于我们预期。业绩低于预期预计主要是不良新增及大量核销致拨备加大计提。单季度来看，四季度业绩同比增长9.89%，环比增长1.33%，环比增速回落3 个百分点。　　不良率较三季度末提升20BP　　业绩报告披露年末公司的不良率约为1.56%，较年初上升50BP，较三季度末上升20BP，上升幅度远超三季度8BP 的增幅。预计四季度不良的净生成率有明显的上升。同时三季报也显示公司的不良压力仍会持续，主要是关注类贷款的占比持续提升。公司的资产质量在股份制银行中表现最优，随着经济的企稳，未来不良的压力也会相对较小。　　盈利预测及估值　　2015 年公司在综合化经营和互联网金融上都有较大突破，收购上海信托综合化经营再填牌照、推出“SPDB ”浦银在线互联网金融服务平台，打造全新的“线上浦发银行”。未来五年综合化和数字化是公司战略主要方向。下调2016 年的盈利预测约2%，预计公司2016 年实现净利润同比增长12.9%。对应目前股价，2016 年PB 为0.96X，估值安全。公司具有国企改革、混业经营以及互联网金融创新改革的看点，维持公司买入投资评级今日最新研究报告

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空捉

马后炮，收盘了才来评。拨备这个重要的指标没公布，都是在瞎猜拨备240%这个业绩就很牛逼，如果是160%，就不怎么地

2016-01-05 15:44:54
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蓝索倍

快跌吧，跌到10元我把房子卖掉全仓浦发银行~

2016-01-05 15:45:14
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闻是

银行烂帐，银行股要跌到白菜价

2016-01-05 15:47:41
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麴支执

不良鸡

2016-01-05 15:49:31
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谢查启

资产越大，营业利益越高，投资风险也就增加，总不能让银行资金去买理财产品吧，只要银行把风险适度控制好，坏帐不可怕。

2016-01-05 15:55:05
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刘觅浙

最后一句是重点，维持买入评级

2016-01-05 15:59:40
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左舶宋

是靠分红过下半生吗？近来可好？

2016-01-05 16:30:01
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柴车

我关心的就是分红，按章程2015年分红应为8.13元。股息4.56%，多好啊。

2016-01-05 20:10:45
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倪星第

关键是拨备。。

2016-01-05 20:34:55
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程烟

16年何时分红？

2016-01-06 06:25:15
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