今天带来小编的推荐文章— —天地科技。这究竟是一家什么样的公司呢？又有哪些点值得关注呢？在作者看来，三方面值得关注：1、环保技术新巨头；2、集团资产注入；3、 煤机业务回暖。接下来就来仔细分析一下吧：

3月8日，两市共有18只个股现身大宗交易平台，累计成交量1.0亿股，累计成交额11.89亿元,较上一交易日11.32亿元上升了5.03%。其中14只个股交易额超千万元。万马股份连续两日交易额最高，大宗交易共4笔，成交额3.44亿元；其次是天地科技，大宗交易共3笔，成交额1.64亿元。在大股东没减持情况下，有巨量大单涌入交易，这说明天地科技未来钱景受主力追捧。　

统计数据显示，近一年大宗交易形态一共发生了7306次，持股9天上涨概率为59.38%，盈亏比是1.45。

再联想到2月26日晚， 天地科技公告称，基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可。近日，公司部分董事、监事和高管24－26日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持了本公司股票，共计24.23万股，价格区间为5.32—6.33 元/股。

相对于一般投资者，股东的信息优势更加明显，增持行为不仅起着提振股价的作用，也在向市场传递积极的信号。鉴于该股当前的市净率水平，投资者应加倍重视，中长线投资者对该股后市可抱乐观态度。

考虑到当前天地科技ＫＤＪ发出购买的金叉信号，Ｋ线走势良好，以及集团资产即将再次注入，这里看好环保技术新巨头　集团资产注入　煤机业务回暖的天地科技。

 在全面分析天地科技经营现状、发展潜力之前，先对公司简介概述下。

天地科技股份有限公司是一家煤炭机械行业大型企业，主营矿山生产过程自动化、机械化、信息化设备开发、制造和系统集成；煤炭洗选设备开发、制造和选煤厂工程总承包等业务。

公司主要技术和产品包括采煤机、掘进机、全矿井综合自动化系统、计算机软件技术、矿井提升机自动化控制、煤矿装车、配煤、计量自动控制系统、煤炭开采和特殊采煤技术等。

天地科技当前是国内煤机全产业链综合龙头、我国煤炭机械领域重要上市公司之一、清洁煤技术新科龙头。天地公司是由中国煤炭科工集团有限公司旗下煤炭研究院改制而来，研发实力雄厚公司依然保留了研究所的发展思路，公司高管大都来源于研究所原先人马，在煤炭技术领域研发实力较强。而公司持有的煤矿资源，在为公司提供设备实验基地的同时，也为公司业绩稳定提供支持。　

近期，完成重组后，天地科技将拥有并巩固包括安全技术与装备板块、设计与工程总包板块、节能环保和新能源板块以及煤机和示范工程板块在内的完整产业链，在各领域的核心竞争力将得到进一步提升。

清洁煤颠覆传统热力市场, 改造市场达数千亿，受益最大。煤电之后，大气治污剑指热力行业。

1、热力行业，大气污染的元凶

大气治污是未来几年环保的首要任务。近两三年来，全国大范围的雾霾天气事件频发，引发了国民对空气质量的担忧，严重威胁人民群众的健康状况和经济的持续发展，更促使政府进一步加大从严治理大气污染的决心。

而我国能源结构以燃煤为主，燃煤污染是大气治污的核心领域之一。2015年我国煤炭占能源消费总量的比重达到62.5%，占一次能源消费总量的70%以上；即使实现《大气污染防治行动计划》中提出2017年煤炭占能源消费总量的比重下降至63%以下的目标，煤炭在较长一段时期依然是我国能源消费的主要模式。

数据显示，热力行业或将取代电力行业成为大气污染物排放的主要来源。热力行业中包括大量低效率、高污染的落后产能，如大部分锅炉、窑炉尚未加装除尘、脱硫脱硝设施。考虑到电力行业在“十二五”时期将大力加强环保设备投入，假设至2015年电力行业大气治理达到相关规划，则热力行业污染物排放可能将大幅超过电力行业，成为大气污染物排放的首要元凶！

判断的核心假设包括：热力行业脱硫、脱硝、除尘的效率仅分别为25%、15%、60%，电力行业则为80%、60%和90%。

热力行业中工业锅炉热效率低，能耗大，实际运行效率在60-65%，用煤灰分、硫分较高，粒度质量较差是导致燃烧效率低、污染物排放浓度高的直接原因；

而城市供热，小型企业居多、待淘汰落后产能占比超过40%。我国热力行业仍以燃煤为主（占比超过80%）。预计行业内需淘汰的落后产能占比超过40%，未来整合、改造、扩建市场空间巨大。

2、清洁煤技术将成减少热力行业污染排放的主要方式

减少热力行业污染排放的主要方式包括燃煤减量化和清洁化，即如何更少的消耗煤炭、如何更清洁的技术手段使用煤炭。

燃煤减量化主要包括天然气、生物质替代燃煤等方式。燃煤减量化（替代化）发展迅速，但绝对比例仍较低。如煤改气作为热力行业减量化的主要手段在过去2-3年间在多地快速推广，北京、太原等部分重点城市纷纷提出市中心以燃气供热代替燃煤供热机组、工业锅炉的“煤改气”城市热力规划，以降低区域的大气污染物排放，但也面临煤改气面临气价上涨、气源不足等问题，经济性相对煤炭较差，挫伤用户的用气积极性。而从能源安全角度考虑，煤改气全面推行的条件也并不成熟。

生物质替代将获快速发展，但绝对占比仍很小，在当前的状况下，也只能小范围推广。2014年7月，能源局联合环保部对生物质成型燃料供热出台明确的扶持政策。根据规划2014-15年示范项目将合计达到1800蒸吨/小时工业供热、600万m2的居民供热，折算煤炭消耗约150万吨标准煤。但相对每年数亿吨的热力耗煤而言，绝对占比仍较小，难于成为主流的治污模式。

而清洁煤技术通过更清洁的使用更清洁的煤炭，实现燃煤的节能减排，将颠覆传统的热力行业，特别是在我国以燃煤为主的化石能源结构现状下，其前景更为广阔。

清洁煤/洁净煤技术是指在减少污染和提高效率的煤炭加工、燃烧、转化和污染控制等新技术的总称。对于供热行业下游而言，考虑到单体机组规模、运行特性等特点，目前比较适合、较多应用的清洁煤技术主要包括高效煤粉燃烧、煤气化炉等技术方向，尤其是高效煤粉燃烧。区别于传统燃煤技术，清洁煤技术通过煤炭利用各个环节的技术变革，很好的兼顾了环保排放和经济性的需要，应用空间极为广阔。

清洁煤技术已被列入国家鼓励的技术方向，但受制于当地决策者、业主对于清洁煤技术认识存在的误区和煤炭消费总量削减“一刀切”的简单政策，很多清洁煤利用项目推进并不顺利。特别是缺乏全国性的清洁煤鼓励政策，令一些地方政府和业主对此技术路线心存疑虑。　　

预期2015年前《清洁煤炭利用规划》将出台。回顾生物质供热行业的发展历程，明确的鼓励政策将对行业发展起到至关重要的作用。预计涉及清洁煤炭利用技术的《清洁煤炭利用规划》有望在未来一至两年内出台。而伴随政策导向的明确，该行业将进入快速发展期。

综合各项数据显示，清洁煤技术市场空间接近4000亿元。以2013年广义热力行业耗煤约7.3亿吨煤，其中清洁煤技术可利用比例超过60-70%，以吨煤改造投资800-1000元测算，则改造工程市场空间超过3500－4000亿元之间。

总之，在环保倒逼下，传统热力行业将迎来以燃煤清洁化、减量化为主要的技术路线的节能减排革命，催生数千亿元的改造、运营市场。扶持、鼓励政策是行业全面启动的必要条件（参照生物质供热行业），因而建议投资者密切关注清洁煤利用政策的出台进程。

参照国外大气治理的历程和我国大气污染的综合性、复杂性，大气治理仍是未来3-5年，甚至更长时间我国环保治理的重中之重。预计大气治理市场将充分受益于排放标准进一步提升、涉及行业扩容、达标时限收紧等因素，行业高景气度将得以持续。当前北方开始进入雾霾频发期，接连不断的雾霾天将会给大气治理股带来主题投资机会。

天地科技注入了母公司中煤科院洁净煤技术资产，旗下节能分院高效煤粉工业锅炉技术为国内该领域首创，技术一流，在神华集团旗下多个锅炉完成节能环保改造，效果不错。高效煤粉工业锅炉技术将在全国煤炭行业企业得到逐渐推广、应用，预计一年内的推广应用覆盖率将为6－10%，两年内应用覆盖率将达以10－15%，若国家政策《清洁煤炭利用规划》在近一年在国内获得实施，应用覆盖率将加快，两年内或达以30%左右，这将给天地科技创造巨大的盈利空间。我们预估，高效煤粉工业锅炉技术应用覆盖率每升5%，将为天地科技提升1－2个百分点利润率，普及应用率越高，对拥有核心清洁煤技术的天地科技利润越有助。

在大气污染日益严重，燃煤污染成为大气治污的首要对象的状况下，高效煤粉工业锅炉技术将是天地科技难得的利润新增点。

 煤炭、煤机行业接近底部，推动业绩双增长

煤炭、煤机是公司两大关联业务，一荣皆荣，一损皆失。时下，在天地科技营业收入结构中，矿山自动化、机械化装备业务贡献营业利润的60%左右；煤炭生产业务约贡献11%；矿井生产技术服务与经营业务贡献9.7%（如洁煤环保服务）；物流贸易约占14%；等等。

因此关注天地科技，必须关注、研究国内外煤炭产业发展情况。从去年第4季度起，在国家打出关于去产能的供给侧改革后，煤炭业将迎来底部复苏的关键时候，这对天地科技提升业绩将是一大助力。

业界预计近期出台的煤炭新政有望使煤企减负落在实处，煤炭供需格局有望逐步改善，四季度国内动力煤价格将迎来上涨周期。日前，环渤海动力煤价格指数创今年以来单月最大涨幅。

煤炭资源税改革方案好于市场预期，清费立税后，煤企税负有望减少。新政下的煤炭资源税税率幅度为2%-10%。以大同煤业为例，目前按从量计征来测算，吨资源税约为3.2元/吨，假设从价计征按最高税率10%测算，吨资源税约为30元左右，增加约为27元/吨，而清费政策合计减少吨煤成本约为60元，由此可见，清费立税后，煤企负担不增反减。

还有，煤炭进口关税的调整，将更大程度上抵制部分进口煤，减缓进口煤对国内煤炭市场的冲击，国内动力煤价格将获得支撑。

另外，全球不堪亏损的矿商纷纷关闭矿坑，使全球煤炭产能进一步减少，有助于改善供需要。全球最大热燃煤供货商嘉能可集团预测2016年煤矿市场将出现供不应求的情况，煤炭价格将触底复苏。

2014年天地公司煤炭业务占总利润的17.93%，是公司重要利润来源。为提高资源储量，公司收购了陕西崔家沟煤矿及山西沁南煤矿（后者探矿权转采矿权前期工作已顺利完成），两家煤矿可采煤炭资源量为1.52亿吨，相当于以前王坡煤矿可采资源量的69%。预计公司2014－2015年的煤炭示范工程业务将保持稳定的增长速度。而根据煤炭行业与煤机时间联动关系，预计煤机新增订单随之企稳，订单来源包括过去2-3年内煤炭行业固定投资带动煤机新增需求，同时还存在相当一部分煤机更新需求。

预计今年二季度煤机行业需求亦将接近底部，而天地科技依靠产品定位、市场地位、客户关系等优势，公司的煤机板块收入有望维持15－20%左右增长。而扩产后公司煤炭产量具有20%-30%上升空间，将为公司贡献20%左右的毛利。

优质资产注入，带动业绩和估值明显回升

《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》已于近期印发，明确了增量投资领域发展混合所有制经济的实施路径，而国家发展改革委3月25日召开了行业主管部门座谈会和电力、铁路、民航、电信、军工领域中央企业座谈会，下一步将开展新一轮企业试点工作大潮。

兴业证券认为，国改板块的投资逻辑可能会转向“预期+红利”共同驱动阶段，建议投资者逐渐提升国企改革板块配置比例。配置方向上，建议关注具有整体上市预期或兼并重组预期的个股，如佳电股份、天地科技、东方电气、招商轮船、外运发展、宝钢股份、武钢股份等。而天地科技、天坛生物、华建集团、有研新材等个股还是具有实施员工持股方案预期强烈的科研院所类上市公司以及存在科研院所资产注入预期的上市公司。

在此也十分看好天地科技的改革重组及资产注入，未来估值和股价将进一步提升。天地近期公告称拟以4.63亿元收购上海煤科100%股权,以4.9亿元收购煤科院公司29%股权，并以现金增资7.59亿元持有煤科院公司51%股权，推进员工持股计划预期较强。

天地科技在2006年股改时的承诺可以说已正在逐步兑现。彼时，控股股东中国煤炭科工集团承诺，以天地科技为唯一的资本运作平台，在条件成熟的前提下，适时注入其他优质资产。

去年11月30日，天地科技将召开董事会审议收购控股股东所持有的中煤科工集团上海有限公司、煤炭科学技术研究院有限公司股权并实施员工持股计划的议案。而这也被外界认为，这是控股股东中煤科工集团借助天地科技实现整体上市的最新动作。

2002年，天地科技上市时控股股东为原煤炭科学研究总院。此后，2008年经国务院国资委批准，原煤炭科学研究总院与中煤科工集团国际工程设计研究总院合并，重新组建中煤科工集团，原煤炭科学研究总院所持天地科技股份已无偿划转至中煤科工集团，中煤科工集团由此成为天地科技控股股东。

承诺发出之后，中煤科工集团在2014年初将兑现承诺提上了日程。天地公司2014年年报显示：为落实中国证监会有关承诺事项的履行，承诺在政策允许的基础上，2年内履行上述承诺。

2014年年报显示，在报告期内，公司实施了向控股股东中煤科工集团发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组。2014年12月底，重庆研究院、西安研究院以及北京华宇三家标的公司各100%股权已过户至天地科技。

兑现承诺之路并未就此止步。最新的消息显示，去年11月14日，天地科技发布公告称，拟以现金出资收购中煤科工集团所持中煤科工集团上海有限公司100%股权，股权转让价款为48259.76万元；同时，拟以现金出资收购中煤科工集团所持煤炭科学技术研究院有限公司29%股权，股权转让价款为49011.60万元，并继续向煤炭科学技术研究院有限公司以现金增资75880万元至持有煤炭科学技术研究院有限公司51%股权。

查阅中煤科工集团官方网站可知，公司旗下拥有多家公司，如果按照当初股改时的承诺，则此次注入资产，仍不是终点。中煤科工集团将继续注入资产，以实现“整体上市”。

据悉，中国煤炭科工下属除本次重组注入标的公司和上市公司外的其他15家公司中仍有7家公司与上市公司存在同业竞争，具有后期注入资产的合规需要。这也是非常值得期待的部分。

当前科工集团资产和上市公司协同关系的具体情况如下：资产注入安排以上市公司利益最大化为原则，这是令人放心之处。

集团资产注入预案规定：若需要注入的资产盈利能力不符合上市公司需要，则天地科技可放弃受让该等公司股权且以托管方式过渡到盈利能力达到要求。

若上市公司最终放弃受让该等公司股权且不同意托管，集团承诺将采取转让该等公司控制权、清算关闭及中国证券监督管理委员会和/或天地科技股东大会批准的其他方式予以解决，消除可能存在的同业竞争，从而保障天地科技的利益。

挑战与风险

1、在手项目执行或慢于预期，如崔家沟煤矿及山西沁南煤矿、煤炭开采机器人集成；

2、《清洁煤炭利用规划》仍未实施，政策扶持不力或导致市场启动低于预期；

3、煤炭复苏还没完全确定，可能使包括煤机、煤炭的销售收入、毛利率低于预期；

4、高效煤粉工业锅炉技术若推广应用不力，将影响一两年内的收益；

5、集团注入的资产若没有产生立即效益，或影响当年收益；

6、节能减碳政策将日趋严厉，这即是机会（如给煤粉工业锅炉技术、机器人采矿带来的应用推广机会），亦是挑战（给公司煤机、采煤业务带来影响）。

乐观情况下，在注入资产后，在环保倒逼下，考虑煤炭机器人研发成功、高效煤粉工业锅炉净煤技术的逐步推广应用，公司股票具备上涨空间。

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