研报日期：2015-12-04

　　报告导读　　我们自9 月22 日底部推荐广东榕泰以来,累计涨幅110%,我们认为广东榕泰并购森华易腾转型IDC、大数据及云计算步伐坚定,长期看好公司的发展前景。　　投资要点　　坚定转型IDC、大数据及云计算，打开未来成长空间　　广东榕泰的化工主业由于行业景气度的原因，利润增长空间有限。公司管理层从企业长期成长发展的角度出发，坚定转型IDC、大数据及云计算。计划将原先的主业在3 年之内逐步剥离，将资源更多聚焦在IDC 及云计算等领域，公司未来将以森华易腾的视野为主导，在IDC、大数据及云计算领域进一步攻城掠地。　　打造互联网数据发布综合服务提供商　　2010-2014 年的初创期，森华易腾的收入规模增长迅猛，年复合增长率达78%，我们预计在2020 年之前, 随着业务进入稳步发展阶段, 森华易腾的收入和净利润增速仍可以超过40%, 我们预计到2020，依靠内生式增长，森华易腾的收入有望突破10 亿，净利润有望突破2.5 亿。　　公司提出了“互联网数据发布综合服务提供商”的发展理念，IDC 结合大数据及云计算，将综合服务于互联网医疗、互联网金融、物联网、车联网，智能家居等领域。　　森华易腾的发展优势　　森华易腾是六大网络（电信、联通、移动、铁通、教育网、科技网）全网接入的IDC 运营商，同时也是国内互联网娱乐行业用户托管最佳的IDC 运营商，10 年的数据中心管理和运营经验，毛利率超过40%，净利率超过25%。森华易腾的主要运营区域在北京，同时已经或者计划在济南、无锡、东莞、西安、成都等城市布点，构建自己的全国网络。我们看好森华易腾将自己的重点服务区域聚焦在北京，这样能够充分利用自己的地缘优势更好的服务于重点高端客户，保持较高的毛利率和净利率。　　盈利预测及估值　　广东榕泰并购森华易腾，能够迅速从传统行业切入新兴产业，同时森华易腾也可以利用上市公司平台得到更广阔的发展，实现双赢。我们预计2015-2017 年并表后，广东榕泰EPS 为0.13、0.16 和0.20 元/股，“增持”评级。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。