研报日期：2016-10-28

　　绿地控股(600606)　　2016年1-9月 ，绿地控股(600606.CH/人民币9.15, 买入)累计实现营业收入1,504 亿元，同比增长10.55%；归属于上市公司股东的净利润59 亿元，同比增长19.76%；实现基本每股收益0.49 元/股。公司3 季度地产实现销售额增长23%，回款大幅改善同比增长48%，竣工结算节奏全面加快。公司的基建业务持续外延扩张，3 季度并表口径新增订单金额大增268%，9 月连续获取南京和宁波两大PPP 项目，大基建战略全面推进，有望与地产业务产生联动效应。公司3 季度金融业务投资收益贡献占比近三成，并继续致力于获取核心金融牌照。此外，公司非公开发行第三次修订方案已上报，且采用发行日前均价定价法增发，我们认为公司估值已进入合理区间，今年地产竣工结转量有助业绩提升，而基建业务或享PPP 题材催化，维持公司买入评级。　　点评　　房地产销售同增23%，回款实现大增48%。2016 年1-9 月，公司实现合同销售面积1,327.7 万平方米，比去年同期增长4.3%；实现合同销售金额1,733.37 亿元，比去年同期增长23.0%，销售均价13,055 元/平米，实现回款1,311 亿元，同比大幅增长48%；1-9 月公司新增房地产项目储备46 个，权益计容建筑面积约998.54 万平方米，拿地节奏较为谨慎，一二线项目占比较高。截至9 月末，公司在建面积6,537 万平方米，合同交付面积1019 万平方米。　　投资收益占比30%，继续致力获取核心牌照。公司债权、股权、资管等金融业务继续稳步发展，前三季度累计利润总额同比实现平稳增长。同时，公司以收购香港4、9 号证券牌照为基础，成立绿地（亚洲）证券，开展境外房地产基金、股权投资基金的投资及管理，积极打造国际化资管平台，并继续致力于获取核心金融牌照。公司1-9 月实现投资收益25.41亿元，占营业利润29.7%，同比增长78.69%，继续成为贡献业绩的重要组成部分。　　基建订单大增268%，连续获取两大PPP 项目订单。公司建筑业务上半年已并表贵州建工和江苏省建实现翻番增长；3 季度继续扩张步伐，战略性入股博大绿泽，打造领先的绿化园林业务平台和资本平台，公司1-9月累计新增基建项目总金额729 亿，同比大幅增长268%，9 月成功中标南京地铁5 号线PPP 项目和签约宁波杭州湾新区项目，两个新增订单基建业务均采用PPP 模式，标志着公司大基建战略全面推进。 今日最新研究报告

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