研报日期：2016-08-16

　　绿地控股(600606)　　地产结算增加助力业绩稳定增长。公司本期营收同比实现25.63%的增幅，主要贡献来自地产主业本期竣工量同比增长54.28%带来的结转收入大幅增长；期内合并贵州建工以及江苏省建使得建筑板块收入同比增长162.16%；汽车板块由于合并润东汽车使得收入同样大幅增长167.92%。本期净利润同比增长16.88%，除地产和基建板块的贡献外，对能源产业规模的压缩使得其亏损有所缓解。本期由于增加合并贵州建工及润东汽车，使得管理费用同比增长近24%，但销售及财务费用处于较低水平。　　地产主业快速增长，布局持续优化。报告期内公司实现销售面积878万方，销售金额1108 亿元，同比分别增长16%和34%；回款809 亿元，同比增长45%，销售质量有较大提升。公司上半年新增项目26个，新增土储权益建面486 万方，并且拿地优质，使得公司目前一二线城市项目占比达到78%，为后续的良好销售带来一定保障。截至本期末，公司在建面积6554 万方，新开工面积1001 万方，竣工备案面积656 万方，项目充裕可充分保证未来销售。　　地产金融化持续推进。公司在轻资产化与房地产金融化方面持续推进，与新加坡荣耀基金合作设立总值约210 亿的REITs，并计划在新加坡证券交易所主板上市。该REITs 是我国房地产企业拟发行的规模之最，将会进一步增强公司的资产流动性，同时也将使得公司积累一定的房地产金融经验，为后续继续推进打下良好基础。　　多元化产业稳步提升。公司“大基建、大金融、大消费”多元化战略亦在稳步提升。本期基金产业合计实现收入310 亿元、新签合同530亿元，均取得大幅增长。消费产业方面，公司跨境电商业务正式起步；酒店经营规模继续扩容。金融方面公司将继续致力取得核心金融牌照。　　投资建议： 我们预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.70 和0.88 元/股，对应当前股价PE 分别为15.42 和12.25 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：政策收紧，行业增速下滑。 今日最新研究报告

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