阿里健康下周入场，进行内部访谈！看好远程诊疗和云卫生服务！银河医药李平祝团队华润万东调研纪要焦德智13611720212董秘：任总时间：2015.12.9上周五公司定增方案无条件通过，目前待签批，预计一个月左右获得正式批文择机发行，锁定期为3年。内部员工持股计划方面共56人，无预留。一、公司产品业务及长期战略1. 公司未来几年发展战略是什么？答：公司坚持围绕医学影像为主营业务。DR目标全国第一，并力争成为国际市场第一。目前产量1000台左右，国内市场排名第一。国际市场西门子第一，销量在5000-6000台，并且售价高于国产产品。主要路径：当前具备核心部件，但质量还有改善的空间。目前设备工艺流程满足1000台产能，将来需要增加尖端设备提高产量。公司已具备类似自动化发生器流水线，现在温岭调试。当前制约DR年终交货进度的主要原因为发生器的调试，人工调试耗时长（2-3小时），目前自动校准工作已基本完成（包括整体基建部分），效率提高（3-4分钟），保证产品线量产。2. 公司产品配件自主生产占比多少，未来有什么计划？公司产品价格与GPS等相比大概什么情况？销售时的支付方式怎样？答：（1）DR：高端X射线管球主要进口东芝球管（1-2万），其余均为国内资源，包括国内资源及万东自身资源。公司也在大型医院、三甲医院布局高端设备，售价为进口产品的60%-70%，主要原因在于大部分核心部件自主生产。除了一两款高端DR价格高，可能采用分期付款方式以外，其余均采用一次性付款。在乡镇中标基本上在30万左右，但销量大，日常销售价格为50-60万。（2）磁共振：永磁方面除了梯度放大器以外，磁铁、线圈、软件等均自产，近两年永磁市场基本无进口份额。永磁更多地采用分期或者融资租赁等方式。超导磁体占整机成本40%-50%，价格在进口产品70-80%，基本采用分期。3.CT情况怎样？答：16排CT明年可能拿到注册证。4.公司磁共振主要设备是那些？答：公司主要以永磁为主。超导MRI1.5T今年装机10台左右，完成预期目标。超导MRI市场增速20%左右，高于永磁MRI。明年总体销售任务为提高25%。目前DR占50%，磁共振占20%，其他包括血管机、数字胃肠等其他影像设备占30%。销售模式包括直销以及代理商。5.公司产品的毛利提升空间大概为多少？答：整体毛利空间由30%提升到40%，净利率由5%提升到10%不到。DR毛利率35%左右，磁共振毛利率32%左右，销售额25%。CT、MRI增速在10%-20%，DR更高一些。6.公司超声方面后引进人才团队还是其他方式？答：研发速度较慢，主要考虑并购方式。7. 公司海外市场布局方面计划？答：鱼跃吴总参加德国展会，集团层面可能已经在欧洲布局，集中在市场开拓或者并购。可能会有超声的标的。万东主要围绕影像相关服务。8.公司销售方面招标与常规销售比例是多少？答：全年8亿左右，招标占20%。招标产品为低价产品，保证30%毛利。二、第三方影像中心1. 第三方影像中心具体计划？答：主要为实体线下项目，预计明年上半年落地2-3家，包括DR、CT、MRI、超声等影像设备，资金到位还将备有PET。设备为主，DR、磁共振公司可以优先提供，CT、超声、内窥可能需要需求合作伙伴。定增项目资金更多集中在远程诊断线上项目。第三方影像中心以公司为主，并积极与医院合作，可能的运营模式包括自营与合作。为医院做病人导流，解决病人排队问题，实现与医院的共赢，医院的参与可能带来医保，国外体检中心基本上能够纳入医保。医生方面：可以公司自己招聘专家，也可能依靠医院医生，治疗主要导流至医院。一个中心配置30个医生。影像中心主要为区域服务。2.第三方影像中心多久能收回成本？答：如果无PET，总共成本5000-6000千万，购置PET成本大幅增加，后期资金需要融资。一个第三方影像中心做过测算，预计3年回收成本。3.第三方影像中心布局城市？答：主要在南京、长沙等二线城市，病人量多且医疗资源相对缺乏的城市。4.公司会采用自上而下的方式来推动第三方影像中心吗？答：公司将参与福建莆田区域性分级诊疗项目，在参与的过程中探索与政府的配合。5.福建最近有个大单被联影拿下，对公司的影响怎样?答：首先，该项目已经受到市场的质疑，且该单中DR数目较少，真正的市场需求不是走这条渠道。万东近两年在福建有200多台装机量。三、远程诊断平台1.公司云项目的情况怎样？答：云项目主要包括线上线下，线上以远程诊断平台为主，线下为第三方影像中心。目前公司完全控股软件公司在做，万东总部做影像设备。2.公司云平台数据未来有充分利用的计划吗？答：这块可能引入阿里健康的力量做。3.万里云目前项目进展？答：目前全国连接包括福建、内蒙古等50多家医院。一天300多病例。签约的医院已经开始收费，基本上将收费的10%留在公司平台。覆盖公司不局限于自身设备。诊断时间方面，DR为15分钟，CT、MRI为半小时，每位医生每日阅片量几十例。医生主要排班制，一天基本收益为1千元，阅片量大还有额外补贴。医生均为副主任以上，包括三甲或二级医院。医生均为长资龄医生，并且该项目对乡镇医院医生具有锻炼意义。4.本次定增有关远程诊断项目的进展？答：公司定增项目包括远程诊断。目前北京中心、郑州中心已经落地，前两月主要为APP落地，包括河南信阳千名出租车体验，后期还有针对三门峡环卫职工的地区性宣传。5.本次定增资金提供方有哪些资源？答：主要是云峰方面资源，其他的主要以资金为主。6.公司在计算机自动检测方面是否有计划？答：自动检测符合实际需要。但目前还没有这方面计划。7.远程影像目前亏损进场，有没有其他计划？答：阿里健康下周进场，进行内部访谈，采取合作。双方实现共赢。8.公司线上线下的长远目标？答：线上20家，线下第三方影像中心目标明年上半年2家，后续的还没有定。一个线上远程诊断中心可支持很多家医院，主要铺设中西部地区。9.公司线下中心作为一个端口，可以接一些二次诊断服务等吗？答：可能会有，未来可能还需要拓展业务。四、鱼跃带来的帮助1.鱼跃入主后在管理上有什么改变？答：（1）人员优化：南、北厂原先800多人，目前淘汰了一些列传统技杂工，后勤保障、职能服务人员进行压缩，保留研发、销售以及部分高级组装人员。（2）部门调整：按产品线分类为横向六个产品部。2.鱼跃会与万东业务发生交叉吗？答：万东主要以影像设备为主。3．公司有没有新产品规划？答：目前还没有。4.上械厂今年经营情况？答：今年不理想，明年要求扭亏。鱼跃在上械厂有关联交易，将其制氧机业务方在上械厂中。上械目前规模70-80人，明年预计过亿收入。

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