研报日期：2015-12-25

　　嘉宝集团(600622)　　事件：　　嘉宝集团(600622.CH/人民币 19.47, 买入)公告：2015 年 12 月 23 日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对上海嘉宝实业（集团）股份有限公司非公开发行 A 股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行 A 股股票的申请获得审核通过。公司将在收到中国证监会予以核准的正式文件后另行公告。　　点评：　　定增如期过会，国企改革积极推进。公司于今年 7 月发布非公开发行 A 股股票预案，经修订后拟向大股东及光大系等 7 名特定投资者定向发行不超过1.68 亿股股票，发行价格为 10.81 元/股（分红调整后），拟募集资金总额不超过 18.19 亿元，主要用于昆山和嘉定项目的投资。公司作为上海嘉定区国资委旗下的房地产上市公司，此次非公开发行 A 股股票申请获得证监会审核通过，标志着公司国企改革进程全面推进，引入光大系作为战略投资者将有效激发公司的活力。　　引入光大战略投资，牵手光大安石开展资产管理合作。此次定增对象中，光控安宇、上海安霞均系光大控股下属的全资投资主体，定增后将合计持有公司定增实施后总股本的 13.75%。 光大安石是光大控股旗下的唯一房地产资产管理平台，未来公司将与光大安石进行房地产开发、管理、互联网化等多方位战略协作，并在传统的重资产房地产开发模式基础上，发展房地产资产管理等轻资产业务，通过“轻重并举”的模式，实现更高的投资回报率。　　房地产金融发展元年，稀缺标的重申买入评级。随着近期中央经济工作会议鼓励大力发展住房租赁市场（REITs），以及住房公积金制度改革方案提出设立公积金银行和大力发展资产证券化产品（MBS），预计 2016 年将是房地产金融发展的元年。而公司牵手国内房地产基金行业龙头——光大安石，精准卡位正在迅速崛起的房地产资管行业，有望形成“地产开发 资本运作”联动的房地产基金模式，正如我们此前在行业深度报告《迎中国房地产大资管时代——房地产基金管理行业研究》中指出，公司进军房地产资产管理领域空间巨大，在 A 股具有稀缺性的特点，重申公司买入评级。 今日最新研究报告

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