温馨提醒：本帖是转载朋友写的一篇题为《均瑶乳业，你单独上市好吗？》的博文，并不代表本人对爱建集团这只股票看多还是看空，望众股友理性分析，理性操作或者不操作，不喜勿喷。按照收购预案（修订稿）的描述，你均瑶乳业业绩那么好，单独上市多好啊，至于赚多赚少，谁也说不出什么来。哪会像现在，自我兜售预案一出，就把好好的一只上海金融国改第一枪概念股票弄得一泻千里，自家结果成了千夫所指的对象。与上市公司关联度在广大投资者眼里，马铃薯再打扮还是土豆，饮料就是饮料，再包装它还是饮料，毛利率在那儿摆着呢，你再独特，你再努力，你再幸运，能比过信托、租赁？你食品饮料业跟上市公司的业务，无论是主业——金融产业，还是副业——物业管理业，都风马牛不相及，你能帮上人家什么忙，人家怎么跟你协同好，非要搅和在一起，这算啥事儿啊？你就不能赌口气，单独上市，堵住悠悠之口？估值的市净率你账面资产6736.21万元，而准备卖25.02亿元，市净率37.14倍，而11家可比上市公司市净率的均值4.86倍，最高值8.52倍，分别是它们的7.64、4.36倍。你说你的估值是公允的，不会损害上市公司投资者尤其是中小投资者的利益，你说这个指标用在你身上不合适。可广大投资者想说的是，能够上市的公司都经过千挑万选，治理相对规范，资产为负的很少，市净率是相对稳定的。估值的市盈率按你的解释，你的预估使用的是市盈率，11家可比上市公司的市盈率均值为62.97倍，而你的市盈率是18.90倍。这样算起来，大家瞧瞧，我是不是比这些上市公司都靠谱，我是不是具有高度社会责任感的高大上的典范？！多么奇妙的一个指标啊，11家公司中，市盈率有2家为负，1家为261.02倍，2家超过了100倍，结果平均下来就得出了62.97倍这一指标。可众多投资者想说的是，市盈率不如市净率稳定，A股上市公司中市盈率为负的不少，而净资产为负的屈指可数。大家想问的是，你有什么撒手锏，能使自己的赚钱能力远超这些同行业的可比上市公司？你解释说，所列的可比上市公司业绩没有可比性。你说过去你一直很努力，一直很优秀，产品很特殊，运气非常好，结果你就突然成功啦，所以收购评估期内你值这个价钱。可大家还是想不通，你以前一直业绩平平，而收购评估期内业绩暴增，2014年度净利润同比增长79.41%，2015年1-8月已实现净利润较2014年度净利润增长235.86%，且毛利、净利远超同行业平均水平，这是不是太巧合，太妖孽了？业绩预增的可实现性关于将来，你保证说，你会很努力，你会很优秀，所以预测期内你会给股东创造很大的价值。然而根据你的预测和承诺，你2016-2018年三年预测和承诺期内的净利润增长率是递减的，分别为40.16%、24.52%、19.63%。大家禁不住担心，预测和承诺期过后，这种净利润增长率的递减速度会不会延续下去？之后会不会出现亏损，会不会损害上市公司股东的权益？比起收购评估期内2015年前8个月比2014年全年还高235.86%的净利润增长率，你三年预测期的净利润增长率倒是越来越靠谱，从40.16%递减到19.63%。不过，回头看一下收购评估期间你净利润增长率超级妖艳的表现，大家不由得想问，我们到底该相信你哪一期的表现呢？与可比交易标的资产的对比对于可比交易标的资产，你说你是大健康食品产业，情况太特殊了，可比公司太少了，上市的只找到一家，百润股份并购巴克斯酒业这个案例跟你差不多，它评估基准日2014年6月30日的市净率是20.47倍。大家买了你，你今年狂赚，将来会明年大赚，后年不少赚，大后年还赚，到承诺期末，市净率就会变成3.44倍。到时候，市净率方面你比11家可比上市公司三、四年前的平均市净率4.86倍还低呢。静态市盈率方面，巴克斯酒业评估基准日的数据是22.67，比你的20.82还高。问题是，你画的大饼到时候能不能掉下来，就是如期掉下，那么预测和承诺期后呢，会不会变成陷阱，因为你预测和承诺的净利润增长率是高速递减的啊。还有一个问题，巴克斯酒业的业务是预调鸡尾酒，百润股份的F10档案资料显示，2015年半年报时，预调鸡尾酒的毛利率是78.84%，在百润股份中的成本比例和利润比例分别是94.16%和96.25%。你自称为大健康食品业务的饮料业，跟同行不具有可比性，跟预调鸡尾酒业就具有可比性了？你的毛利率也赶不上信托、租赁、典当行业吧？关于估值技巧你貌似言之有据，可遮掩不住下列事实：你账面价值就是6736.21万元，而你准备卖25.02亿元，狂赚36.14倍。你收购评估期内净利润暴涨到8个月比上一年12个月还高的235.86%，而上市后三年预测和承诺期内却又高速递减到19.63%。对于这种超越常识的事实，广大投资者怎么也想不通。建议你的东家在收购预案（修订稿）里煞费苦心，貌似言之凿凿，非常自信，可是拜托你们找个理由让广大投资者也相信你们行不？如果觉得委屈，你和东家能不能正面回答一下大家的质疑？不说从公告你的收购预案时算起，从发布收购预案（修订稿）算起好吧，时间已经过了50天，面对众多权威媒体和广大投资者的质疑，面对同期上市公司股票股价几近腰斩的惨烈状况，你们能不能公开回应一下，好彰显你们高度的社会责任感，维护一下上市公司的公众形象？如果你们回答了问题，大家还是不理解，你们觉得委屈，曲高和寡，那么争口气，干脆剥离乳业让其单独上市，而向上市公司另行注入符合股份转让有关规定要求的资产行不？

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