一、上市公司注入均瑶乳业是否合规？回答这个问题前，先看看上市公司发布的两份公告。上市公司2015年8月29日发布的《爱建股份关于主要股东拟以协议转让方式转让所持公司股份公开征集受让方的公告》第二条明确了上市公司股份转让受让方应当具备的资格条件，其中第7-8款规定受让方：7、具备对上市公司的战略规划和业务发展提供有价值的资源支持的能力，并有意愿将其旗下优质资产注入上市公司；8、应有在中国境内开展商业、金融等业务的丰富经验，有为上市公司提供资源支持并产生协同效应的良好能力；上市公司2015年8月21日公布的《2015年半年度报告》第四节“董事会报告”中 “一董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析” “（三）核心竞争力”部分提到，爱建股份的核心竞争力主要体现在两个方面：一是综合型。公司的核心竞争力之一是能为客户提供综合型、一体化的金融增值服务，凸显公司的综合服务能力和价值创造能力。公司作为一个整体上市的综合型金融控股集团，可依托资本市场，将公司迅速做大做强。目前在国内，集团整体上市是一种稀缺资源，整体上市平台可以为公司旗下主营业务的发展打开资本通道，为公司快速发展创造条件。公司可充分利用其核心优势，发展壮大金融产业，凸显爱建的金融服务能力和价值创造能力。 二是协同性。公司系统内部的协同合作，有利于提升公司的综合实力。公司系统不同业务模块运营过程中，应在建立严格防火墙和加强风控的前提下，积极推动不同业务之间的衔接、支撑和互补，促使爱建公司整体效益与客户价值的最大化。公司将以整体性、目标性和导向性为原则，逐步构建子公司业务协同体系，包括成立业务协同的组织机构，建立业务合作的激励约束机制和沟通联络机制，实现公司系统内部客户资源、研发资源等方面的共享。对照这两份公告内容，我们完全有理由质问上市公司下述问题。这次拟注入的均瑶乳业资源优质暂且不论，能对爱建股份的战略规划和业务发展提供有价值的资源支持吗？乳业与爱建的主业——金融产业有多大的关联，能对上市公司的战略规划和业务发展提供有价值的资源支持吗？均瑶乳业能很好地为爱建股份提供资源支持并产生协同效应吗？乳业资源如何支持金融产业，如何支持公司的副业——物业管理，怎样才能跟上市公司原有的业务产生协同效应?二、上市公司拟注入均瑶乳业的估值是否合理?据新华网2015年11月25日转载上海证券报《均瑶集团下“彩礼” 爱建集团25亿并购均瑶乳业》一文报导，“截至今年8月末，均瑶乳业总资产为4.575亿元，未经审计的净资产为6736.21万元，而本次交易的预估值为25亿元”。由此可以推断出上市公司拟注入的均瑶乳业资产市净率为为25 / 0.673621 =37倍。下面是几个A股乳业上市公司2015年8月31日收盘价对应第二季报的市净率伊利股份16.11/3.07=5.25光明乳业16.04/3.20=5.01三元股份7.45/3.73=2.00贝因美11.57/3.39=3.41爱建股份2015年6月29日收盘价对应一季报、二季报的市净率分别是：16.73/4.83=3.4616.73/3.83=4.37爱建集团2016年1月22日收盘价对应2015年三季报的市净率是10.23/3.90=2.62上市公司拟注入的均瑶乳业跟成熟乳业上市公司的市净率差距如此之大，就是跟爱建集团现有资产的市净率差距也是不小，如何能让投资者相信其估值的合理性？

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