- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-08-02
陆家嘴(600663) 公司公布17年中报,17 年上半年实现营收56.2 亿元,同比 25.0%;归母净利润11.5 亿元,同比 18.4%;EPS0.34 元/股。 投资要点: 毛利率下降,净负债率提升。17 年上半年公司实现营收56.2 亿元,同比 25.0%;归母净利润11.5 亿元,同比 18.4%。综合毛利率48.7%(同比降9.8 个pc,但较16年全年增1.5 个pc),净利率20.5%(同比降2.8 个pc)。截至17 年6 月底,在手货币资金37.2 亿元,短债缺口56.7 亿元(16 年末66.6 亿元),预收账款30.0 亿元。三费费率12.8%,同比 2.3 个pc。净负债率110%( 31 个pc),资产负债率74%( 5 个pc)。截至16 年末,公司整体平均融资成本仅4.39%,处于行业低位。 持有在营物业租金稳增,租赁收入持续增长。17 年上半年实现租赁收入合计20.21亿元(同比 24.3%),其中表内16.56 亿元(同比 32.3%),营收占比达26%(16 年20%)。截至17 年6 月底,在营物业总建面164 万方(于16 年末持平)、在建面积超221 万方:甲级写字楼出租率99%、租金7.82 元/方/天(16 年97.5%、7.64 元/方/天),高品质研发楼出租率99%、租金5.32 元/方/天(16 年97.4 %、5.11 元/方/天)。 现有可售项目全部出清,新获苏州土储。17 年上半年住宅物业销售面积2205 方,合同金额0.94 亿元,去化率为100%,均价4.26 万元/方;去年同期签约面积7.5 万方,合同金额24.1 亿元,均价3.21 万元/方;销售面积、金额大幅下滑主要由于现有在售项目可售面积较低且已全部出清。5 月9 日公司公告联合华宝信托完成收购苏州绿岸95%股权,新增苏州17 块土地建面约108.41 万方的储备。公司以小量资金控制大额项目,继布局天津后再次“走出上海”,获取大型成片开发项目。 公司持有陆家嘴区域办公物业、商铺物业接近400 万方,占陆家嘴全部商业物业约30%,租金收入未来三至五年超50 亿元无忧,新获苏州大量土储,持续受益集团资产证券化率的提升,“以房地产为核心,以金融和商业零售为两翼,以陆家嘴、天津、苏州为三城”发展格局正在逐步形成。 RNAV40.1 元/股提供高安全边际。预计17-19年营业收入为154、183、208 亿元;17-19 年最新摊薄EPS0.97、1.24、1.41 元,对应当前股价PE26、20、18 倍,6 个月目标价30 元,对应17 年PE31 倍,长期看好陆家嘴区域优质商业地产增值潜力及租赁收入的稳步提升以及国改加速带动新的优质资产注入,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:资产重组效果不及预期、园区开发进展不及预期。[中国中投证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧