可能有不少投资者，很看空川投，因为现在有不少利空因素，如今明两年增值税从8%到12%，锦屏电站所得税要7.5%征收，电力前景不好，锦苏特高压降上网电价等因素。但也有不少有利因素：     1.2015年雅砻江水电总计发电量656亿，但弃水十分严重，二滩15年弃水电量就有40亿，锦一、锦二、官地合计至少25亿，总计弃电量65亿，占10%。2016年川渝第三通道和2018年雅中---江西通道建好，弃水就不存在了。相当于增加140万水电站，按上网电价0.288元测算，相当于增加现金流11.3亿。     2.雅砻江风光水互补项目，未来5年计划风光1000万千瓦  ，按80%测算，也有800万千瓦，这些项目输出通道已有，是不输于锦官电站的效益，也是国内现在最有前途发电项目，我曾在对雅砻江风光水互补项目有详细解读，预计800万风光投资可增加现金流65亿。   3.两河口电站投产，可增加下杨房沟和下游水电站发电量60亿，相当于增加130万水电站，增加10.5亿现金流。   4.  桐子林电站今年开始增加60万千瓦，到时31.2亿电量，现金流5.5亿。2020年杨房沟电站150万千瓦，68亿电量，现金流10.5亿。两河口水电站按保本或略亏损经营，现金流17.5亿。则三家水电站增加现金流33.5亿。  5.二滩水电站现在上网均价为0.252元，雅中---江西特高压18年建好后，二滩一定要上特高压，才能保证特高压电网输送的稳定，按最低0.288元上网，则二滩15年有135亿电量，0.036元，可增加现金流3亿。不错吧大渡河水电公司到2020年大约有30亿利润各30亿折旧，按川投持有10%的股份，现金流为6亿。 6.田湾河水电持有80%股份，现金流2.7亿，川投电力、天彭天力、交大光芒、长飞等估计现金流0.8亿，则合计3.5亿。7.雅砻江公司现在水电现金流现按110亿计算，加上利率下降及财务费用减少等，到2021年增加现金流15亿，合计125亿元。8.可能会有怀疑到2021年能保证所有水电和风光电都能上网吗，雅中---江西特1000万KW高压2018年建好后，目的输送凉山州南部和西部风电、光伏。由于风电、光伏的间歇性、波动性和随机性 ，必需用水电调节，因此水电送出肯定没有问题，我在雅砻江风光水互补项目文章中有专门阐述。 当然到两河口水电站建好后才会全方位调节。    综上所述，未来5年相当于增加电站140+800+150+60+300=1450万，比15年1410万增加100.3%。相当于20%增长。而2021年川投能源现金流（11.3+65+10.5+33.5+3+125）0.48+6+3.5=128.7亿元以上，现在的川投能源估值要多少才合理呢。

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