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川投基本的一些资料,(拼音码字麻烦,错别字较多,将就点看看吧)
川投基本的一些资料,(拼音码字麻烦,错别字较多,将就点看看吧)个人持有长江电力13年,对股市中的水电三驾马车川投、国投、长电长期跟踪,比较熟悉了,水电的好处是管理简单,成本单一,业绩稳定,现金流是水电上市公司的最大优点,可以稳定分红,川投、国投与长电不同,电站建设资金是自己筹集的,在现有电站产生业绩的基础上再加外债建设新的电站,这个也是近几年川投与国投分红率比较少的原因,长点不同,是等大股东建设好电站后收购,收购价格不确定,这点不如川投与国投,这也是近几年我才明白长电上涨不如川投与国投的道理,希望长电这次借资产收购预期完成整体收购,不要再来一次停盘收购了。 下面简单说说川投 川投主要是水电业务,雅砻江是公司核心资产,2015年雅砻江下游1470万千瓦装机将全部投产,公司权益48%,权益706万千瓦水电,外加大渡河水电权益10%,以及部分少量的火电,目前权益水电742.7万千瓦,火电10万千瓦,水电占比98%,-----------未来成长预期在哪里?大渡河规划1800万千瓦,目前已经建成600万千瓦,预期还有1200万千瓦对应10%的权益,有120万千瓦权益装机增长空间,雅砻江中游电站规划6个梯级电站,1126万千瓦,预计2020年陆续投产,48%的权益合计增长空间540万千瓦,远期雅砻江上游规划10个梯级电站,325万千瓦,48%的权益增长156万千瓦,相对于目前的水电742万千瓦的基础上,2020年前后,川投未来水电站装机增长空间为120+540+156=816万千瓦,增长空间106%,3年后川投的业绩相对于近3年的1元左右业绩,最保守的预期1.5元是可以预见的,而2020年后川投的业绩至少也要上1.8元,当然我只是初略的毛估算一下,水电还有一个比较重要的特征,随着上游中游电站陆续建成,下游权益现有的740万千瓦水电站,在上游提前蓄水,来年枯水期末期需要腾出库容,也就是调节库容,会增加下游已经建成的电站在不变的装机容量情况下,增加许多电量,以个人持有的长江电力数据参考一下,在高水位情况下发电,具体是多少米我记不清楚了,但是上游每增加5立方水就多发一度电,这也就是我说川投2020年-2017年是下个业绩爆发期,进入2020年后随着中游电站建成后,装机容量已经增长不大了,所需建设电站资金需求减少,分红派现力度会增加,同时,未来国家经济增长从长期趋势上看是下行的,作为电力行业高负债的特性,降息等于增加电力行业的估值(降低财务费用),其实2020年后的1.5元业绩预测我是保守的! 水电公司最大的优势是现金流,是其他所有上市公司无法比的,2020年后随着川投中游电站建设基本完成,分红率完全可以比照目前上市公司的,双汇发展与宁沪高速,最保守预测1.5元的业绩,谨慎些1.8元的业绩是完全可以到达的!
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