前阵子看到了安信证券的研报，对南京新百1500亿的估值分析，我不以为然, 这是一个过度乐观加吹牛的估值。 此后海通证券的分析师在2月23日给南京新百近800亿的估值，以及将近100%的上升空间，我不淡定了，大仓位杀入。 直到盘面给我的感觉让我一点点的开始怀疑，哪里出问题了。我自己开始翻看南京新百过去几年的财报，近年来的各项收购动作，HOF亏损的原因，以及袁总的访谈记录，甚至是海通证券那两位分析师，过去的研报历史，得到了以下的一些模糊概念： 1. 南京新百自有的百货，地产，制药等业务，过去每年为新百提供大约2亿的净利润。X25PE, 市值50亿。 2. 2014年利润增长到4亿，其中应有2～3亿 来源于HighlandGroupHoldingsLimited公司的并表，而今年旗下的HOF由于大股东的债务问题导致巨额亏损。 我们姑且认为稳定后，英国市场可以仍够为新百带来每年2-3亿的利润。X30PE, 市值80亿。 3. 河西项目预计为南京新百提供20亿的利润。项目目前已交给宏图地产管理。 对于委托代管的原因，南京新百解释称，公司主业为零售百货业，根据公司的总体发展战略，今后将集中精力突出主业，逐步退出房地产业务。个人认为该项目不能为南京新百市值做贡献，只解决目前短期资金问题。 4. 安康通20%的股权，几乎不影响公司利润。收购价230万美元。但是有分析师给到100亿的估值，我只能呵呵了。 5. Natali 中国35%股权，2014年净利润大约贡献2000万. X50PE，市值贡献10亿。 6. 徐州医院， 年利润6000万。 姑且认为对市值贡献20亿。 7. 脐带血库暂未收购成功，但是估值却五花八门。有说400亿的，有说800亿的。2016年至2018年，CO集团净利润分别不低于3亿元、3.6亿元和4.3亿元，若未达成，将进行补偿。我们乐观估计每年10亿净利润，在新百向金卫医疗BVI支付现金收购34.6%剩余股权后，X30PE，估值300亿，个人认为这个值已经不保守了。新百总计估值再乐观点说就是500亿，增发后对应股本15亿，股价为35块，这个值已经非常乐观了，考虑了收购顺利成功，经营面非常良好的状态。 而实际上现阶段新百的资产负债率已经达到90%。新百真的低估了么？

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。