研报日期：2016-01-26

　　东百集团(600693)　　公司控股子公司东百睿信公司（公司持股 90%）于 2016 年 1 月 25 日与红信资管公司签署了《收购意向书》，拟以现金方式收购佛山睿优公司 100%股权。 我们将目标价格上调至 22.00 元，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　东百睿信公司是东百集团与平潭睿信投资管理合伙企业共同出资成立的，东百睿信注册资本为 10,000 万元，其中公司出资 9,000 万元，占注册资本的 90%。东百睿信公司拟以现金方式收购红信资管公司直接或间接持有的佛山睿优公司 100%股权，佛山睿优公司是为筹建红信佛山物流中心项目于 2015 年 10 月 13 日设立的。　　佛山睿优公司于 2015 年 11 月 23 日取得位于广东佛山三水工业园区南边E 区 3 号地块的国有建设用地使用权，土地使用证书编号为“ 佛三国用（ 2015）第 0301602 号”。该项目规划建设用地面积为 199,777.30 平方米，总建筑面积为 119,683.21 平方米，用于建设仓库、综合楼等。建设内容为出租。本次收购完成后，将有助于公司快速进入发展前景较好的物流仓储行业，符合公司多元化发展战略，有利于优化公司业务结构，将对公司未来的发展产生积极的影响。　　评级面临的主要风险　　仓储物流项目发展低于预期。　　估值　　物流项目建设尚未启动，因此短期对公司业绩不产生影响。此前公告的募集资金项目福安市东百项目将于 2018 年中旬开业，短期对公司业绩不产生影响，我们维持 2015-17 年每股收益预测 0.11、 0.09 和 0.09 元（股本增发后全面摊薄为 0.08、 0.07 和 0.07 元）（由于房地产结算的不确定性，因此我们暂不对房地产业务进行盈利预测），维持买入评级，目标价由14.70 元上调至 22.00 元/股，对应 200 倍 2015 年市盈率。 今日最新研究报告

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