在最近一年，金属钴相关的投资标的热度很高，我也曾针对华友钴业、洛阳钼业等钴矿标的撰文分析。有一些投资者之前向我提出盛屯矿业也是钴概念股，希望我们能够找机会调研并进行分析。7月底，我赴厦门参加了该公司的股东大会，与高管进行了交流，今天正好借此机会向大家介绍一下该上市公司以及我的一点看法。盛屯矿业集团股份有限公司于1996年在上海证券交易所上市，股票代码600711。公司控股股东为深圳盛屯集团有限公司。2007年以来，公司成功实现了向有色金属行业的战略转型，目前公司主营业务为有色金属矿山采掘、矿产品贸易、金属金融服务等。一．矿采选有色金属矿采选业务主要生产锌、铅、铜、钨、锡、金、银等各类精矿，除部分粗炼业务外，基本不涉及金属冶炼。2016年矿采选利润率很高，毛利率高达65%。盛屯矿业矿采选业务以锌为主，其他当前占比相对较少。锌价（元/吨）由去年14000左右，涨到目前的22000，行情很是不错。大家关注的公司在刚果的铜钴矿是与华友钴业合作的，即开采、粗炼后的氢氧化钴一大部分是卖给华友钴业的。刚果的布局也是华友钴业为盛屯矿业牵线搭桥的。刚果1期产能年产3500金属吨产品，1万吨铜，18年6月份投产，2期产能预计不低于1期产能。按钴30多万一吨估算，1期产能年利润2500万美金，约1.7亿人民币。而事实上，现在钴价格已经达到40万以上，我们判断钴的价格今年可能还有一波上涨。未来几年行业整体钴产量不会有大的增长，钴价突破2018年80万元高点不是没有可能。当然刚果铜矿的业绩还要等明年才能释放出来。今年的业绩增长还是靠国内的铅锌矿、金矿的扩产。1、主产品价格强势 公司主产品铜、锌、铅市场表现强势，2017年均价分别较2016年有望大幅抬升22%、35%、17%。 2、贸易和产业链增值服务贡献利润增长迅速，已成为公司盈利的重要组成部分。 3、拓展钴铜冶炼、矿开采，跻身新能源领域 2017年2月28日收购铜钴矿项目大理三鑫矿业有限公司35%股权,定增后将继续收购剩余的65%股权。三鑫矿业核心资产为云南省永平县青羊厂铜矿详查勘查许可证探矿权。矿石量354.51 万吨，铜金属量71577.21吨，铜平均品位2.02％；保有伴生钴金属量2301.50 吨，钴平均品位0.06％。 在此之前，公司主导投资了非洲刚果（金）年产3500吨钴、1万吨铜综合利用项目。目前，该项目已进入实施阶段。预计2018年上半年投产。公司进军全球钴铜资源，扩张业务规模，同时也为提升综合盈利能力打下了坚实基础。 4、大举并购进一步凸显资源优势，未来放量可观 公司借机过去几年有色金属价格底部，通过收购、勘探等途径扩大矿山资源储备。2017年2月，公司成功收购云南保山恒源鑫茂矿业有限公司80%股权。恒源鑫茂拥有储量为矿石量1,200.72万吨，铅金属量314,555吨，锌金属量348,987吨，铅+锌金属量663,542吨，伴生银444,603千克。 此外，2015年底-2016年初有色金属价格低迷，公司降低产量，计划2017年扩大矿山生产规模。随着华金矿业技改后复产、非洲钴铜项目投产，2018年企业生产规模将进一步扩大。

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