研报日期：2016-10-31

　　佳都科技(600728)　　事项：　　10月30日，公司公布了2016年第三季度报告。前三季度，公司合计实现营收15.13亿元，同比增长7.42%，实现归母净利润107.53万元，对应EPS为0.0007元。　　平安观点：　　收入确认有季节性因素，全年业绩增长概率较大：三季报显示，年初至报告期末，公司合计实现营收15 13亿元，同比增长7 .42%，因为上半年为公司传统业务的淡季，工程的招标和施工主要集中在下半年，特别是第四季度。最近三年，四季度确认的营业收入达到全年的43 1 0%。归属于上市公司股东的净利润不高，主要是公司加大研发投入、计提所得税增加、少数股东损益变化等因素。公司目前在手订单充足，三季度又中标了多个智慧城市和轨道交通的项目，金额近1 0亿。随着四季度公司业务收入的确认，全年净利率增长50%以上实现的概率较大。　　智慧城市业务高速发展，技术优势明显：报告期内，公司持续加大智慧城市的研发投入，包括视频图像识别及处理技术、视频结构化技术、警务视频云平台等。2016年8月底，公司参股的云从科技在微软举办的图像识别挑战赛( MSR IRC)上获得冠军。其次，三季度公司中标了多个智慧城市项目，总金额超过1 5亿。而且，公司还在向交通、司法等行业拓展业务，并向全国加速布局。预计智慧城市业务将保持40%的增长。　　智能轨交大单不断，全年业绩向好：一方面国家持续加大在轨道交通的建设投资，截至2016年9月14日，全国有43个城市的轨道交通建设规划获得批复，规划总里程约8600公里。另一方面，公司智能轨交大单不断，上半年已累计中标／预中标项目近10亿，三季度又中标两个广州市的BT项目，前三季度公司在手的智能轨交订单估计超过18亿。考虑到2015年智能轨交业务收入为3.85亿元，预计智能轨交业务营业收入增长将超过50%。　　盈利预测与投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计公司2016-2018年营业收入规模约为34.5亿元、45.6亿元和60.1亿元，对应的EPS分别为0.17元、0.29元和0.45元，对应佳都科技2016年10月28日收盘价，动态PE分别为55倍、33倍和21倍。我们看好公司在人脸识别、智能视频分析、动态人脸识别等人工智能领域的技术优势。随着人脸识别以及智能安防的需求爆发，公司将大放光彩，继续维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：智慧城市业务低于预期，智能轨道交通业务低于预期，政策风险。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。