研报日期：2016-10-13

　　佳都科技(600728)　　智慧安防承接发展势头。2010 年以来，国家出台法规政策，相继批准“智慧城市”试点城市，作为智慧城市重要一极，安防市场快速发展。公司智能安防从前端到融合平台一体化，产品及解决方案在亚运会等重大安保项目中得以应用。2016 年持续中标安防项目，承接发展势头。　　轨交领域优势突出，快速发展。“十三五”期间城市轨道交通建设规模将持续增长，公司是国内目前唯一揽括自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统（含视频监控系统）等四大智能轨道交通核心技术的企业。产品已应用到十五个城市的轨道交通项目，形成全国性的城市轨道交通业务分布。公司通过收购广东华之源信息工程有限公司，实现地铁、城轨、有轨电车三大轨道交通市场全覆盖。产品线齐全，有利于承接BT 建设、PPP 建设、总包建设等建设运营方式的项目。　　投资云从，加码人脸识别。2015 年4 月，公司出资3333.33 万元投资云从科技，持有云从18%的股权。云从科技致力于研发人脸识别等智能分析算法及产品，拥有自主知识产权核心算法，是人脸识别国家标准起草与制定企业，其算法和技能已处于世界领先水平。公司投资云从，将增强公司产品和技术的核心竞争力，通过技术和市场资源的有效整合，加快人工智能商业化商用的进程。　　盈利预测：预计未来公司安防及轨交业务快速增长，通信增值业务平稳，网络及云计算产品具备持续增长动力。预计2016-2018 年公司将实现EPS 为0.19、0.26、0.36 元，对应10 月10 日收盘价PE 为50.8、36.5、26.5 倍。给予“买入”投资评级。　　风险提示：重点业务增速低于预期，行业竞争加剧，PPP、BT 规模扩大导致资金压力。 今日最新研究报告

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