研报日期：2016-04-08

　　中国高科(600730)　　10.2 亿元转让深圳仁锐实业 75%股权， 增加当期收益 9.9 亿元。 4 月 7 日，公司公告，公司将所持孙公司深圳仁锐实业 75%股权在北京产权交易所挂牌转让， 4 月 6 日杭州弘庭投资发展公司通过竞价摘牌程序以 10.2 亿元摘得上述股权。交易完成后，预计增加公司当期收益 9.9 亿元（含税），我们预期将增厚税后净利近 7 亿元。 1 月 28 日公司公告，此次转让预计可获得收益 2.8 亿元（含税），本次成交价格大幅超出市场预期！　　职业教育需求旺盛 顶层政策催化带动行业高速发展， 高等学历职业教育为经济社会发展提供技术及人才支撑，进入发展的“黄金时代”，具体来看， 一方面，职业教育刚性需求持续强化， 其将解决经济转型、结构调整、淘汰落后产能进程中所产生的就业缺口问题。根据相关统计， 16-17 年仅煤炭、钢铁、电解铝、水泥、玻璃五大行业将新增 300 万下岗工人，转岗职业技能再培训势在必行。同时今年高校毕业生高达 765 万，加强职业教育将积极化解技能与岗位不匹配的难点； 另一方面，政策红利不断释放， 近日教育部 2016 全国职业教育与继续教育工作会议再次召开，明确十三五期间职业教育和继续教育发展思路。 6 月民办教育促进法三审后，600 所普通高等院校转型名单或将落地，学习成果认定相关政策或将继续推动，届时或将进一步鼓励产业资本积极参与，促进多方合作打造大型职业教育集团，从而提高学生实操技能、缓解就业问题。　　背靠北大尽享优质资源，积极布局职业教育， 公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台，股东涵盖多所 985/211 高校，致力于打造大型现代职业教育集团， 其一，线上布局高等、职业教育， 公司先后与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台，分享中国高等教育与职业教育改革红利。其二，线下合作成立独立学院， 公司与遵义医学院合作承办独立高校，正式迈入高等教育的新征程。未来或将复制该模式，形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化业务体系，与线上教育实现共振。 本次资产剥离一方面将增厚当期业绩，或带来税后净利近 7 亿元； 另一方面进一步表明公司转型教育坚定信心，为未来专注教育外延并购及研发整合提供强有力的支持。　　上调盈利预测，维持“买入-A”评级。 公司是北京大学旗下重要资产证券化平台，教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略，线上与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台，投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台；线下与遵义医学院合作承办独立高校，正式切入高等教育业务。公司本次以 10.2 亿元转让深圳仁锐实业 75% 股权，增加当期收益 9.9 亿元（含税），考虑本次投资收益，公司 2016 年未考虑外延并购情况业绩或将突破 8 亿元。我们上调盈利预测，预计公司 15-17 年 EPS 为 0.17 元、 1.31 元、 0.36 元，对应 PE 为 95 倍、 12 倍、 45 倍， 6 个月目标价为 17.85 元。　　风险提示： 本次交易尚需履行相关审批程序 今日最新研究报告

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