研报日期：2016-05-04

　　中茵股份(600745)　　我们长期看好公司发展，在目前复牌时点坚定推荐！公司停牌期间上证指数上涨8%，且公司停牌时点价值已被大幅低估，买入-A 评级，维持目标价50 元不变！我们在12 月公司深度报告中已经详细分析闻泰在智能手机以外，将会在智能硬件、VR、智能汽车、供应链金融等发力。目前155 亿市值相对上市同比公司被严重低估，复牌坚定推荐！　　公司三大平台再梳理：公司目前三大平台同时发展，部分资源能够共享，实现有效整合。1、通信平台，以智能手机为主，目前贡献主要利润，增长预计超承诺利润；2、VR 平台，挑选国内最优质互联网及智能终端客户合作，预计年中及下半年将有多款产品发布，年底出货争取做到行业最高水平；VR 业务不涉及品牌，与游戏、视频等内容平台合作，合作方资历雄厚。产品定位：预计与 HTC 产品类似，公司智能手机战略优势存在，无论是高通芯片平台还是三星 OELD 屏都能获得供应商最大支持。未来发展可能：从行业角度看，目前采用 PC 方式的头盔都有自家的 SDK，如果要出现行业性的发展机会，可能出现在Android 的平台。3、智能汽车平台，会与前装厂合作，目前车的联网很多 Linux，未来会有转 Android 趋势，与手机等的系统联动会更自然。　　VR 平台：现在阶段硬件设计和生产：依托高通的820 平台，光学设计和结构设计、底层软件开发和系统优化、VR 自动化生产。　　智能汽车平台：公司已经在去年下半年介入汽车智能化业务，与车厂合作改造现在的 WINCE 和 Linux 系统，汽车安装 APP 的痛点需要在 Android 系统中完成，车联网要求增加云端服务并接入更多内容。　　投资建议：公司是智能手机 ODM 一流的厂商，进入智能硬件，特别是 VR 领域今年预计将放量，超预期完成全年利润。智能汽车不同于其他厂商通过并购发展的逻辑，以自有的 Android 平台改造现有汽车系统，前装合作落地较快。在供应链金融和并购发展方面超预期，虽然此次重大资产重组终止，但将围绕“互联网 ”上下游持续增强核心竞争力。维持买入-A 评级，6 月目标价50 元，坚定推荐！　　风险提示：VR 及智能汽车进展不达预期 今日最新研究报告

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