研报日期：2017-08-08

　　锦江股份(600754)　　未来我国酒店市场的供需状况将继续改善，龙头企业经营状况有望持续向好。从需求的角度来看，一方面，在人均可支配收入增长、居民消费升级、交通改善等因素的带动下，国内旅游市场将保持良好增长势头，旅游住宿需求因而将保持较快增长；另一方面，IMF等组织2017年以来多次上调对我国经济增长的预期，我国宏观经济稳中向好的态势有望延续，利好商务住宿需求的增长。从供给的角度来看，经济型酒店新增供给增速将继续放缓，中端酒店增速快但绝对增量相对小，预计对酒店整体供给影响不大。综合来看，我国酒店住宿市场的需求增长有望快于供给增加，供需状况有望持续改善，利好企业经营数据的提升。　　酒店市场面临结构调整，中端酒店市场广阔。 从长远来看，随着我国经济发展水平和居民可支配收入的不断提高，居民消费持续升级，追求生活品质的80后、 90后日益成为住宿市场的主体，我国经济型酒店具有升级换代的需求，预计我国中端酒店占比将保持上升态势，经济型酒店占比将逐渐下滑，并从现在高中低档酒店1:3:6的构成向美国3:5:2的高中低档结构靠近。　　公司旗下各酒店品牌运营状况良好，中端酒店品牌加盟扩张持续，今年业绩有望实现较快增长。 公司各酒店品牌中，维也纳酒店集团作为中端酒店行业的龙头，今年新开业酒店增速有望达到50%，有助于其巩固中端酒店龙头地位；铂涛集团旗下的中端酒店品牌丽枫和喆啡今年以来经营指标表现优异，且这两个品牌今年将保持快速的加盟扩张步伐，利好业绩提升；原锦江系列旗下的锦江之星和金广快捷两个经济型酒店品牌的RevPAR值近期改善明显，为公司业绩向好奠定基础；卢浮集团旗下各品牌的RevPAR值今年以来增长趋势明显，预计卢浮集团将受益于今年欧洲游大幅增长，业绩有望改善。　　维持谨慎推荐评级。预计公司在2017、2018年的EPS为0.87元和0.98元，对应PE分别为34和30倍，维持谨慎推荐评级。风险提示。酒店市场复苏力度不及预期，市场竞争加剧，天灾人祸等不可抗力事件的发生。[东莞证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。