们认为短期在金融去杆杠持续推进的背景下，底部震荡盘整或继续延续；但随着A股底部逐步夯实，经济改革的预期增强以及利率冲高回落，去杠杆和严监管下低迷的市场情绪对A股的制约逐步消失，A股向上的动力逐步增强，市场有望重新点燃希望。在目前存量资金博弈、风险偏好高的背景下，市场依然偏好业绩确定性较强的白马股：经过过去几年的结构改革，部分行业实现了供给侧出清，强者恒强持续演绎，在行业分化的过程中，优质的龙头白马企业市场占有率加速提升，营收和利润确定性较强。其中大消费板块尤为突出。在继续持有消费白马股的同时，逐渐关注超跌成长股：经过2年的调整，部分中小创已经完成了比较充分的调整，在减持新规和再融资新规发布之后，过去成长股讲故事、炒壳的投资方式也成为历史，具有良好内生成长性的龙头公司将脱颖而出，投资者也可以适当关注业绩有支撑、真正具备内生增长能力的的超跌成长股。虽然当前多空交织的背景下，市场短期内将延续震荡盘整走势，但目前A股估值已经逐步回归合理区间、底部逐渐夯实，A股已经具备较高的配置价值。就近期监管层的政策导向来看，盲目追逐概念或是制度套利的投资逻辑也不再可取，“价值投资”的时代已经到来了。因此，我们建议投资者决策时回归基本面分析，不仅仅是机械的关注低估值股票，还需要关注行业景气度趋势、供需关系、公司的核心竞争力等因素，精选景气向上的行业以及业绩有支撑的优质个股，以期获取中长期的稳健收益。

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