根据东方财富Choice数据统计，今日有8只个股被机构评级为买入并且给出目标涨幅40%以上，1只股有接近70%的上涨空间。其中洲际油气(600759.SH)、温氏股份(300498.SZ)和三安光电(600703.SH)目标涨幅最大，预计上涨64.4.%、27%-52%、55.89%。

机构推荐汇总表：

数据来源：东财财富Choice金融终端-股票-盈利预测

部分机构观点摘要：

洲际油气(600759.SH)控制油气成本、战略抄底海外油气！

银河证券 王强,裘孝锋　   　　　　　

洲际油气(600759)

　　1．事件

　　公司2015 年报显示，公司实现营业收入12.61 亿元，同比减少9.13%；实现净利润6480.54 万元，同比减少23.66%，实现每股收益0.03 元，主要是受国际原油价格持续下跌所致，基本符合预期。分配方案是每10 股派0.16元现金(含税)，现金分红数占公司2015 年合并报表归属于上市公司股东净利润的约56%，分红为同类企业中最高。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）、低油价下稳健经营，已成功转型成为专业化的中型油气公司

　　2015 年，公司把握低油价的战略机遇期，报告期内完成收购克山公司100%股权，在哈萨克斯坦初步形成了规模和协同效应，有助于扩大公司盈利规模和提高可持续经营能力。目前，马腾公司、卡门区块、克山公司等几个项目累计的可采储量已超过2 亿桶，目前公司已成功转型成为一家专业化的中型油气公司。

　　2015 年，全球经济复苏缓慢，国内经济下行压力加大，油气市场供需总体宽松，特别是下半年国际油价持续走低，全年Brent 油价只有约53 美元/桶；在低油价下，公司调整业务结构、优化生产、降本增效，实现了生产经营的平稳运行，哈萨克马腾油田仍然实现了6223 万元的盈利。2015 年马腾油田实现产量55.73 万吨，平均实现油价约41.3美元/桶，实现单桶净利润约2.4 美元/桶，显示马腾油田的油气开采完全成本控制在40 美元/桶以下，为公司在低油价下稳定产量和现金流打下了扎实的基础。

　　（二）、拟募集资金152 亿元，大手笔战略抄底海外油气资产

　　2016 年3 月21 日，洲际油气在因重大资产重组停牌半年后，发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，披露了公司酝酿的152 亿元大手笔海外收购计划。公司拟通过发行股份的方式购买金砖丝路一期等9 名交易对方合计持有的上海泷洲鑫科99.99%股权（初步作价82 亿元），同时拟发行股份募集配套资金（不超过70 亿元）。上海泷洲鑫科系为实施本次收购专门设立的平台公司，其自身或其指定的下属子公司拟以现金方式收购以下资产：

　　1、班克斯公司100%股权，采用收益法预估，标的资产预估值为29.80 亿元；2、雅吉欧公司51%股权，采用收益法预估，标的资产预估值区间为42.20 亿元至45.50 亿元；3、基傲投资100%股权，采用资产基础法预估，标的资产预估值为3.48 亿元，其中主要资产为所持有的NCP 公司65%股权。

　　鉴于上市公司在本次交易前持有上海泷洲鑫科0.01%的股权，本次交易完成后，上市公司将直接持有上海泷洲鑫科100%股权，并间接控制标的公司拥有的油气资产权益。

　　（三）、收购若完成，原油储量增长约2 倍、产量增长约5 倍　　通过本次收购，公司资源量将得到一次飞跃式的提升，矿权面积由收购前的1.9 万平方千米增长至3.2 万平方千米；剩余可采储量的大幅提升主要来自原油可采储量的增加——从2.18 亿桶增长至6.8 亿桶（其中权益剩余可采储量5.53 亿桶），增长约2 倍；年产量则从收购前的65 万吨增加到收购后的535 万吨（其中权益产量为364 万吨），增长5 倍左右。

　　此次增发完成后，公司单位股本所对应的原油可采储量和产量也将显着提升。按发行后41 亿总股本测算，每万股拥有的剩余可采储量从963 吨提升到1349 吨；每万股对应的原油产量从2.9 吨提升到8.9 吨，将近原来的3 倍。

　　（四）、借力“一带一路”国家战略，打造民营国际化石油公司　　未来公司将充分发挥现在在“一带一路”沿线形成的网络体系，利用公司研究院已经形成的研究实力，优选资产标的，多国家、多区域合理配置资源，分散国别政治及经济风险。此外，公司还秉承“油气并举”、“双轮驱动”的发展战略，采取收购资产的方式实现公司的快速发展与扩张。

　　除此之外，公司还与美国“第一储备（First Reserve）”建立了战略合作伙伴关系，计划向其第十三期基金有限合伙企业认购总计1.3 亿美元的投资份额。未来洲际油气还将发起设立石油天然气产业基金，并将其打造成为储备、筛选和孵化项目的平台。

　　3. 投资建议　　洲际油气是国内为数不多的拥有海外常规油气资源的民营企业，增发收购完成后产量将达到360 万吨，未来3 年年产量有望超过500 万吨；公司将从中小型公司迈向中大型公司，负债从60%降至20%左右，权益产量达到360 万吨/年以上。每万股拥有原油剩余可采储量从963 吨提到1349 吨；每万股对应的原油产量从2.9 吨提升到8.9 吨，将近原来的3 倍；对油价的业绩弹性也将大大增加，每上涨10 美元/桶将增厚净利润约10 亿元。

　　假设2016-2018 年Brent 平均油价分别为42、50 和60 美元/桶；假设此次收购2016 年10 月完成交割，预计2016-2018年原油产量为115、400 和500 万吨；我们预计公司2016-2018 年归属于母公司净利润分别为0.80 亿元、13.85 亿元和32.31 亿元（其中2016 年年化净利润预计为2.49 亿元）；按本次增发后41 亿股本全面摊薄，对应EPS 分别为0.02 元、0.34 元和0.79 元（其中2016 年年化业绩预计为0.06 元），维持“推荐”评级。

温氏股份(300498.SZ)一季报闪亮开场，全年业绩有望加速增长

华泰证券 鱼晋华    　  　　      　  　　　　

温氏股份(300498)

　　一季度实现归属净利 30.92 亿， 同比增长 4.37 倍

　　公司发布 2016 年一季报， 报告期内实现营业收入 134.56 亿元， 同比增长 43.93%；实现归属净利 30.92 亿， 同比增长 4.37 倍。 基本每股收益 0.85 元/股。

　　高猪价低成本强势增厚盈利，出栏规模远超同行　　报告期内， 公司商品猪销售均价为 18.15 元/公斤， 同比上涨 48.60%； 受益于豆粕和玉米饲料用粮价格的下行（ 豆粕价格同比下降 17.88%，玉米价格同比下降 14.35%），预计报告期内公司的生猪完全成本下降至约 11.9 元/公斤，同比下降 4.10%。 头均净利增厚至 706 元/头。出栏量方面， 报告期内公司共出栏商品猪 410.02 万头，甚至大过同行业其他上市公司的全年养殖规模。报告期内， 生猪业务营业收入占总营收的比重达 62.45%。

　　生猪涨势不止， 全年均价有望超预期

　　截至 16 年 4 月 21 日，全国生猪均价达 20.12 元/公斤， 环比上涨 0.12%，同比上涨40.77%， 创历史新高。 在面临诸多不利因素的 4 月（ 如进口肉集中到港、 生猪长速加快、 储备肉抛压等等），但猪价仍然表现强于预期， 我们认为这是对供给端极端短缺的一个最好验证。 3 月能繁母猪存栏量虽已止跌， 但从能繁母猪到生猪出栏仍需 1年左右的时间，预计高位猪价有望持续至 17 年上半年， 高点或在三季度。

　　未来三季出栏量或逐渐增加， 充分受益高猪价

　　凭借紧密型的“公司+农户” 模式， 温氏近年来在“南稳、 西进、 中扩、 东增、 北拓”的区域发展定位下在全国迅速扩张产能。 以东北为例， 从 11 年 8 月至 16 年一季度，公司已完成千万头养殖规模的布局。 持续产能扩张反应到生产端，有望令出栏量持续增加。 考虑到猪价涨势不止、 成本仍有下行空间，后期头均盈利或进一步增厚，叠加出栏量增加，公司有望充分受益高猪价。

　　巨量规模充分享受行业景气， 16 年盈利增长加速， 维持“买入”评级　　猪价向上、 粮价向下大背景下，体量大、 规模扩张稳健的公司更能充分享受行业景气。预计公司未来三年的生猪出栏量可保持 20%以上增长，其中 16 年生猪出栏量为 1842万头， 肉鸡出栏量为 8.05 亿羽。 受玉米等原料价格下行的提振， 生猪养殖的单重完全成本有望进一步下降。预计公司 2016-18 年归母净利润分别为 144.91 亿、 102.29亿、 97.49 亿。 对 16 年给以 15-18 倍 PE， 目标价 60– 72 元， 维持“买入” 评级。

　　风险提示： 猪价上涨不达预期， 疫情， 猪场建设进度不及预期。

三安光电(600703.SH)收入增长加速，化合物半导体进展顺利

东方证券 蒯剑,胡誉镜　　　　　　　 　

三安光电(600703)

　　核心观点

　　三安光电在 2015 年收入 49 亿元，增长 6%，净利润 17 亿元，增长 16%，扣非后增长 26%。三安在 2015 年末进行了 2.6 亿元减值资产，主要是台湾晶元股权减值 2.4 亿元。

　　在 1Q16 的收入和净利润分别为 11.8 和 4.6 亿元，同比增长都接近 30%，消除市场对公司收入增长的担忧。毛利率从 48%下降至 39%，主要因为销售结构变化及 LED 芯片毛利下降。

　　LED 业务持续增长：在 1Q16 末，募投项目 100 台套 MOCVD （相当于 200台 2 英寸 54 片机）已到位 53 台套（相当于 106 台套 2 英寸 54 片机），产能逐步释放。三安 LED 产品正朝着汽车照明、投影等特殊领域发展，这些领域产品技术要求高，竞争状况较好，利润水平较高。

　　化合物半导体业务内生与外延并重：化合物半导体规划月产能 3 万片（6 英寸），已到位 4000 片月产能，已有几款产品获得客户认证通过，有望在近期正式投产交货。公司已公告以近 2.3 亿美元收购环宇 100%股权，其技术积累将对三安化合物半导体业务的快速放量产生积极贡献。三安在前期的很多准备工作将确保收购的成功。

　　财务预测与投资建议

　　我们预测公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.85、1.08、1.29 元(原预测分别为 1.18、1.59、1.92 元)。根据可比公司 2016 年 35 倍 P/E，我们给与公司目标价 29.9 元，维持买入评级。

　　风险提示

　　LED 业务盈利低于预期；化合物半导体进展低于预期，海外收购进展低于预期。

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