- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-01-18
*ST黑豹(600760) 剥离原有全部资产和负债,收购沈飞集团 100%股权 公司 2016 年 12 月 13 日发布公告,拟出售全部原有业务相关资产和负债,并作价 73.11 亿元购买沈飞集团 100%股权,同时配套融资 16.68亿元。重组完成后,公司成为沈飞集团唯一股东,主营业务将由专用车、微小卡和液压零部件业务转变为航空产品制造业务,中航工业及其关联方将合计持有公司 76.91%股份。 共和国航空工业长子,战斗机双巨头之一横空出世 沈飞集团历史最早可追溯至 1951 年设立的国营 112 厂,在其 60 余年发展历程中一直担当起我国军机生产的重要角色,当前我国空军装备数量最多歼-7 和歼-8、四代重型战斗机歼 11、航母舰载机歼 15、五代战斗机歼-31 均由其生产,是我国战斗机总装领域两大巨头之一。 2015 年沈飞集团营业收入 138.50 亿元,归母净利润 4.39 亿元。 有别于市场的看法: ( 1)市场认为沈飞盈利规模与中航飞机接近,因而给予其与中航飞机接近的目标市值。我们认为,军品总装类企业由于受军品成本加成法限制(净利润不能超过总成本的 5%),其利润释放受到一定扭曲(国外军用飞机生产企业的净利率水平约 8%-10%),而销售收入则绝对真实,因此按PS 估值更为合理,即生产数量更多或销售额更大的飞机制造公司更值钱。( 2)市场忽略重组后流通股本的稀缺性。我们认为,重组完成后,除中航工业及其关联方、华融公司外,其他中小股东低于 20%,而公司在行业内的垄断地位和在 A 股的极度稀缺性可为其带来一定估值溢价,在市场风险偏好较高时估值仍有很大提升空间。 整机企业按 PS 估值更为合理, 对标中航飞机, 目标市值 350 亿元预计公司 2016-2018 年备考销售收入分别为 157.71、 179.57、 204.47亿元,归母净利润分别为 5.01、 5.71、 6.51 亿元, 参考中航飞机 2017 年PS 估值水平, 给予公司 12 个月目标市值 350 亿元,对应目标价 24 元/股,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示: 重大资产重组的不确定性;军品交付结算的季节性波动。[光大证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 中航沈飞从0.02涨到41,短线已破位这里只是半山腰,会跌到现在的净资产附近的
- 2 市场分析:富国基金重仓中航重机,因富国基金在浙江国祥二次上市IPO中恶意报高价惹
- 3 中航沈飞能不能继续带领我们一起飞?
- 4 中国银河证券:军工板块进入布局期 聚焦确定性成长 军工央企改革
- 5 今天仍然没有国防科工批复公告。中航沈飞、中航电子、中直股份、吸收合并的中航机电,
- 6 看好中国未来全球投射能力,所以满仓中航沈飞。
- 7 沈飞这股我既说过7月有回踩42元先例。但8月肯定能再上46元,理由军工周期。一种
- 8 凭借历史走势,刻舟求剑,等40的那帮大聪明们,慢慢等,一定会到的,你们的筹码,前
- 9 民生证券军工业7月展望:中期调整或已接近尾声 当前时点布局性价比高
- 10 46的本,割还是不割[哭]
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧