研报日期：2016-10-18

　　通策医疗（600763）　　公司动态事项　　10月15日，公司发布三季度业绩报告，并公告拟与关联方杭州海骏科技有限公司共同投资设立浙江通策口腔医疗投资基金（有限合伙），公司全资子公司浙江通策口腔医院投资管理集团有限公司（以下简称“通策口腔集团”）拟与通策口腔医疗投资基金合作共建中国科学院大学北京口腔医院和中国科学院大学武汉口腔医院。　　事项点评　　费用增长较多，毛利率小幅下跌　　公司今年前三季度实现营业总收入6.40亿元，较上年同期增长14.27%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，较上年同期增长7.43%。 公司前三季度期间费用率16.56%，较去年同期增长2.68个百分点，其中财务费用率1.54%，较去年同期增长2.06个百分点，主要系杭口贷款利息增加所致。公司前三季度销售毛利率为40.93%，较去年同期下降0.88个百分点。公司新开医院步伐加快，费用增长较多，毛利率小幅下跌，致业绩增速略低于预期。　　拟设立医疗投资基金，加快全国扩张步伐　　公司公告，拟与关联方海骏科技共同投资设立浙江通策口腔医疗投资基金，基金规模人民币10亿元，其中通策医疗出资人民币2亿元，海骏科技出资人民币8亿元。 该基金设立后将用于专项投资建设大型口腔医院，包括北京、武汉以及正在洽谈中的重庆、成都、广州、西安，共计六家大型口腔医院。投资基金提供六家大型口腔医院所有建设及运营资金并提供管理，承担在培育期间所有亏损及责任，获得标的医院的实际投资权益；在培育期满后公司具有标的医院的优先收购权，在满足一定条件下由公司优先收购投资基金在标的医院的全部投资权益，获得培育成熟的标的医院，不但可以增厚公司业绩，还可以合理降低、规避公司因直接投资建设大型口腔医院可能面临的新建医院培育期亏损、发展前景不明确、经济效益不明确等风险，开启公司全国扩张新模式。　　目前公司已公告全资子公司通策口腔集团拟与通策口腔医疗投资基金合作共建中国科学院大学北京口腔医院和中国科学院大学武汉口腔医院。 其中国科大北京口腔医院项目投资总额约2亿元人民币，通策口腔集团占有国科大北京口腔医院52%的股权，对应的投资额1.04亿元由通策口腔医疗投资基金投资，国科大武汉口腔医院项目投资总额1亿元人民币，均由通策口腔医疗投资基金投资，通策口腔集团持有国科大武汉口腔医院100%股权。 今日最新研究报告

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