深度猛文：奇虎IPO与顺风模式差异，看IPO下的奇虎市值损失！

桂帛

(发表于: 天业股份股吧更新时间: )

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深度猛文：奇虎IPO与顺风模式差异，看IPO下的奇虎市值损失！

奇虎上市两大模式：1、 IPO模式。2、顺风模式（也即海归模式）。代表有世纪油轮、顺风快递。第一部分：奇虎价值分析根据投行分析：2015年至2018年预测净利润分别为4.86亿美元、6.79亿美元、8.67亿美元和11.24亿美元。用人民币换算【汇率3月28日为6.9元】分别是33.5亿、46.9亿、59.8亿、77.5亿。奇虎私有化代价为93亿美元【汇率3月28日为6.9元】即641.7亿。第二部分：两种模式下的私有化套现市值。由于股票数量与价格未定，所以用总市值推算的效果是一样的。1、 IPO模式。以2016年的46.9亿作为发行基准，按15倍发行，那么发行市值后起始总市值约为46.9*15=703.5亿上市规模约为总市值的10%，则起始流通值是703.5亿*10%=70.4亿元如此大的流通市值，按照大盘股模式，大致为4-5个涨停板，分别是原始市值第一个板1.44倍、1.58倍、1.74倍、1.91倍、2.1倍那就是说5个板后，市值增至2.1倍的原总市值就要开口。在IPO无限量供应情况下，可能还要少1-2个板。此时，总市值只有：703.5亿*2.1倍=1746.3亿注意哦，这不是私有化股东可以获得的价。这个价格乐观估计还得打7折，就是1746.3亿*0.7=1033.4亿才是参与私有化股东利益（记得吧，641.7亿是私有化利益），多层次结构下的股东基本获益无几。2、顺风模式（也即海归模式）。代表有世纪油轮、顺风快递。截止3月28日世纪油轮市盈率为129倍，顺风为60倍，综合奇虎的行业结构，获得估值应该在75倍左右。奇虎估值为46.9*75倍=3517亿元私有化股东获得利益打7折：3517亿元*0.7=2462亿第三部分：两种模式估值差异：倍数：2462/1033=2.38倍差额：2462亿-1033.4亿=1429亿IPO造成奇虎估值损失高达1429亿/2462亿=58%顺风模式是IPO模式利益的2.38倍，IPO令私有化股东足足不见了接近60%的利益，这就是IPO模式下的私有化概念股暴跌原因。有人说，可以在IPO开口时接货，再拉高，雷神认为：到开口时接，等于是重组了70.4亿元*2.1亿=141亿的大盘股，为什么直接顺风模式不重组60亿的小盘股呢？那脑袋是被踢了。（雷神原著，个人分析，供大家参考，请大家指正）浪子，雷神2017年3月29日星期三

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巩梁

这么好的文章，奇虎吧、国安吧已经顶起，难道天业吧就怎么默默无闻吗？

2017-03-29 11:12:03
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麴伦条

呵呵了，雷神打惊雷

2017-03-29 11:19:19
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阎况泌

吓死我了我胆小

2017-03-29 11:52:56
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云芸伐

吓到我了，呵呵

2017-03-29 12:19:07
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巴抑

和琼哥思路一样

2017-03-29 12:22:38
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吉孝

天业停牌说再多也没用

2017-03-29 13:50:29
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翁太

天业停牌说再多也没用

2017-03-29 13:50:58
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戈是配

呵呵，不是的。你的看法会影响到公司管理层与主力，自然就会传达到奇虎。奇虎估值高了，天业以后复牌价就会更好，试想下，天业持有的是顺风的原始股，天业复牌会怎样？这就是我发文的目的，这点，我是很坦诚的。

2017-03-29 14:18:28
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糜昱

不过，还是感谢你的观点。

2017-03-29 14:22:01
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沈佩力

就看360怎么选择了。

2017-03-29 15:53:38
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崔查李

这么好的文章，也是为了各股东共同的利益。奇虎吧、国安吧已经顶起，难道天业吧就怎么默默无闻吗？

2017-03-30 09:07:42
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经戌孩

ZAI DING

2017-03-30 09:37:29
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戚料

2017-03-30 10:57:13
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