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研报日期:2016-09-14
马钢股份(600808) 事件描述 马钢股份跟踪报告。 事件评论 产品类属中高端,上半年盈利创新高:公司作为华东地区产能1600 万吨级大中型国有钢企,产品种类较为齐全,且整体属于中高端类,主要囊括板材、型材、线棒、火车轮及环件四大类,其中板材产能占比过半。 受益于下游需求好转带动钢价上涨,上半年公司业绩成功扭亏并实现归属母公司净利润4.53 亿元。其中,2 季度单季更是一举盈利8 亿元,创2009 年以来同期盈利新高水平,由此也拉升公司ROE 至2011 年以来高位。 值得一提的是,目前公司具有约20 万吨火车轮轴产能,为我国火车轮生产龙头,且是国内动车、高铁轮研发的重要生产基地。随着近年铁路投运里程稳中有升,其中,2015年全国铁路固定资产投资8238 亿元,同比增长1.85%,火车轮市场需求相对景气,公司火车轮业务盈利因此整体也较为稳定。 主业跟随行业波动,期待改革顺势推进:虽然今年上半年公司主业经营效益较好,呈现普钢跟随行业大幅好转、火车轮维持相对稳定的经营格局。然而,一方面,公司火车轮业务相比普钢规模不大,贡献业绩较小,另一方面,钢铁行业未来几年仍将处于低谷阶段,公司普钢业绩难以持续性改善,因此,改革可能仍将是公司未来难以回避的选择,即便改革历程道阻且艰、难以一步到位。同时,由于对于地处国改重地安徽,且经营状况相对弱于安徽其他上市国企,公司后续改革动力相对较强,值得期待。 预计公司2016、2017 年EPS 为0.61 元、0.67 元,维持“买入”评级。 今日最新研究报告
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