安信信托2017Q1季报点评：信托业务手续费增长73%，资本大幅补充优势有待进一步释放

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安信信托2017Q1季报点评：信托业务手续费增长73%，资本大幅补充优势有待进一步释放查看PDF原文

研报日期：2017-04-25

　　安信信托(600816)　　事件：4月25日,公司发布2017 年一季度财务报告，一季度实现营收16.32 亿元，同比60%；归母净利润10.20 亿，同比67.73%；稀释每股收益0.2238，同比43.28%。　　投资要点：　　信托业务手续费增长73%，占营业收入的96%。在公司16.32 亿营收中有15.7 亿来自于信托业务手续费收入，较去年一季度的9.06 亿增长了73%，年化增长率为40%。固有业务方面，利息净收入3000 万元，同比-76%；投资净收益公允价值变动合计0.34 亿元，较去年同期的-0.09 亿元相比，这个起点相对更好一些。　　17 倍PE 近70%的增长（高基数：2015 年17 亿的净利润；2016 年归母净利润30 亿），低估值高成长。公司2016 年归母净利润30 亿元，同比增长76%，今年一季度保持高速增长，作为兼具价值和成长属性的标的，具有稀缺性，比较受市场欢迎。自2013 年转型以来，公司每年净利润增幅均在68%以上，从2012 年1 个亿到2016 年的30 亿，持续快速的发展有望延续。　　资本是制约信托业务扩张的关键，资本大幅补充打开公司发展空间。过去两年定增、转股频频，股本增长9 倍。2016 年底落地的定增50 亿相当于资本翻倍。再加上良好的盈利能力，近半年补充的资本大于存量规模，为公司业务规模的扩张打开了广阔的空间。　　民营资本背景，机制灵活释放活力。国之杰为公司的控股股东，民营资本背景，具有较强的创新能力和具有市场竞争力的激励机制（人均薪酬位列2015 年上市公司TOP10，2016 年较2015 年提升了43%。）良好的机制聚集了业绩导向的人才，人均净利润1400 万。　　投资建议：给予“买入”评级，核心逻辑：1、信托行业规模扩张机会和主动管理占比提升机会依然存在，公司高速增长有望持续；2、资本大幅补充进一步打开公司发展空间，多元布局有利于强化信托业务优势；3、人力资本优势具有比较优势。预计2017-2019 年EPS 分别为：1.05；1.32；1.52。六个月目标价：15 元/股。　　风险提示：固有业务主要面临信用风险和市场风险；资管监管趋严。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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终冬岸

好事坏事

2017-04-25 17:29:16
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林前侈

反正横盘

2017-04-25 17:42:13
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侯形皈

明天又要跌了，那次研报出来涨过，这就是提示你，要跌了，默默达

2017-04-25 18:04:14
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高舟皈

求求你了，去点评茅台格力云南白药吧！放小散一条生路。假如你点评後股价不跌，我向你道歉！

2017-04-25 18:18:07
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尚珏

漫投资路......学会投资、学会理财，你才会赢得未来！投资凭借的不是运气，而是精准判断盘势，无论知识多么丰富，生活阅历多么丰富，最终还是敌不过不适合做投资的心态。赚钱不是一天两天的，在股市不是一夜成就的，稳平稳健是老谢一贯实战的座右铭。长期盈利才是我们真正的目标。我们的实战不贪，稳定赚钱就好。喜欢操作短线的朋友，可以关注本愽。

2017-04-25 18:37:05
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蓬丘冶

一个人能走多远，要看他与谁同行；一个人有多优秀，要看他有谁点拨；一个人有多成功，要看他与谁相伴。跟对人做对事，买对股赚一次，跟对人赢一世。早盘送出乐心医疗《300562》成功涨停，欢迎来访我博挖掘牛股，天天稳建股。

2017-04-25 18:40:40
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唐局虫

大家不要揭了伤疤忘了痛，虽然今天雄安不错，但是大盘下跌趋势还没有结束，下跌动能依旧不小，缩量弱反不可信，大家操作就要留一份谨慎。

2017-04-25 19:21:22
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雷翎

点赞者发财，买卖股票的最高技巧，就是找出临界点。没错，不论是底部，还是顶部，都会出现临界点，都会出现一个重要的转折。那么如何寻找最佳买入临界点？把拐点顺利的找出来，就把握了买点和买点。剩下的就是持股或者空仓，考验你的耐心了。找出拐点并不难，按一般的技术处理即可。难在心态，难在等待，难在要有足够的耐心。关注我博会让您有意想不到的收获

2017-04-25 19:36:37
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唐畏烟

最怕出研报

2017-04-26 00:19:01
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邰指志

研报太次。说了许多好，估值只有15倍，分析员脑殘了

2017-07-07 08:06:41
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