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研报日期:2017-01-25
安信信托(600816) 安信信托 2016 年实现营业收入 52.46 亿,同比增长 77.54%,实现归母净利润 30.34亿,同比增长 76.17%,业绩略超预期(原预测营业收入为 45.97 亿,归母净利润为 29亿) , 主要是信托业务收入略高于预期。 12 月公司完成非公开增发 3 亿股,募集资金 49.91亿元,净资产大幅增长至 137.18 亿,较上年末增长 117.44%;期末摊薄 ROE 为 22.12%。 信托业务主动管理能力显着提升,业务结构持续优化。2016 年公司取得信托报酬 43.93亿,同比增长 99%,信托业务结构优化和信托报酬率的提升共同贡献了业绩的高增长。期末公司信托资产规模为 2349.52 亿,与上年末基本持平,但业务结构显着优化,其中主动管理型信托资产规模为 1413.66 亿,同比增长 33.33%,占比为 60.17%,同比增长 15 个百分点;被动管理型信托资产规模为 935.86 亿,同比减少 27.95%,业务结构的优化说明公司持续推进信托业务转型升级;报告期公司加权年化信托报酬率为 1.55%,同比提高了55%,主动管理能力的提升说明公司发力投资类业务,坚持产融结合的模式初见成效,为向综合性财富管理业务转型做好铺垫。 资本实力提升,加强固有业务多元化投资运作。自 2015 年非公开发行融资以来,公司共补充两次资金,资本实力增强使得公司固有业务发展不只局限于传统贷款业务,更向证券市场、非上市金融股权投资等领域拓展,公司先后参股泸州商业银行、渤海人寿、大童保险销售服务公司、营口银行等金融机构, 2016 年公司实现投资收益 5.52 亿,同比增长 49%,贡献超过利息收入。 维持“增持”评级,上调盈利预测。2016 年公司公布分红方案,每 10 股派息 6 元,并转增 12 股,连续第二年实行高送转,体现管理层对公司未来经营的信心。上调盈利预测,预计 2017-2019 年净利润为 37.9 亿、 43.6 亿和 50.1 亿(原 2017-2018 年净利润预计为33.8 亿和 39.6 亿),对应最新收盘价 PE 为 13 倍、11 倍和 10 倍。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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