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研报日期:2016-08-26
安信信托(600816) 公司发布2016年中报:营业收入为20.55亿,同比大增53.11%;归母净利润为13.93亿元,同比暴增67.49%;净资产70.86亿,同比增加12.32%;摊薄后ROE为19.34%,EPS为0.787元。 中期业绩超预期, 信托主业逆势上扬。 公司上半年归母净利润13.93亿,同比增速67.49%,迅速蹿升至全行业第二,仅次于中信信托,力压平安、华润。在行业进入成熟期状态下, 净利润增长速度让同行望尘莫及, 其全年业绩有望夺得桂冠。上半年信托AUM为2319.13亿,同比增长43.76%, 累计向信托受益人分配收益 67.28亿元,增长比例为19.00%,公司实现佣金净收入18.9亿,同比增长95.25%;固有业务中利息净收入2.01亿,同比62%的涨幅, 而自营投资亏损0.36亿元,我们预计第二轮定增后固有业务将更加多元化,从而增厚业绩。 主业逐渐清晰,回归信托本源。上半年实现手续费及佣金净收入18.9亿,信托收入占比超过90%,与去年同期相比上升19.84个百分点,公司纯血信托定位日渐清晰。公司主业在坚持深耕细作传统业务的同时积极拓展包括新能源、大健康产业、PE等业务领域的创新业务,同时不遗余力提升主动管理能力。展望未来,传统主业继续发力,项目营销和资产配置能力日益精湛,下半年业绩增幅有望再创新高,持续为公司发展保驾续航。 定增两连击,挺直腰杆扩业务。6月15日证监会审核通过公司第二轮定向增发的申请,本轮定增以13.91元的价格筹资不超过49.94亿元资金,完成后股本将扩大至21.26亿,去年6月以12.3元的价格完成第一轮定增,大股东国之杰认购全部股份。两轮定增密集发行,增加公司资本实力,同时促使公司自有资金投资不仅限于传统贷款业务,更开拓证券市场等金融产品的多元化投资,增厚公司利润;且充分利用募集资金,以信托为主业打造多元金融平台,受让泸州市商业银行6.04%的股份、拟出资设立信用保险、拟参股渤海人寿,充分发挥各金融板块的协同效应,提升综合金融服务能力。 我们维持公司强烈推荐评级。鉴于:(1)直接受益理财监管新规带来牌照价值回升;(2)公司中报业绩大爆发,强势夺得行业第二,全年有望剑指巅峰;(3)连续定增扩张资本,全面展业,盈利规模有望再上台阶。目标价26.85元,对应20倍16年PE,空间33%,强烈推荐。2016-17年EPS为1.33元和2.23元。 风险:市场风险 今日最新研究报告
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