炒股十来年，各种事件遇到不少，但由于人的惰性和精力限制，很多事件都没有仔细分析，风险和机遇都没有研究透，以至于很多赚钱机会都白白浪费，今天借着茂业商业业绩补偿的事件写写自己的看法，顺便做下投资笔记，仅供大家参考。根据上市公司与茂业商厦、德茂投资、合正茂投资于 2015 年 8 月 28 日签署的《盈 利预测补偿协议》，茂业商厦、德茂投资、合正茂投资承诺注入资产 2016 年度、 2017 年度、2018 年度对应的实际净利润（净利润数以经审计的扣除非经常性损 益前后的孰低者为准）合计数额（以下简称“承诺净利润”）应分别不低于 71,101.10 万元、77,922.22 万元、83,970.34 万元。 根据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙企业）出具的《关于茂业商业股份有 限公司盈利预测实现情况的专项审核报告》，本次重大资产重组注入资产 2016 年实际净利润为 56,908.48 万元（扣除非经常性损益），较承诺净利润 71,101.10 万元，差额为-14,192.62 万元。 茂业商厦、德茂投资、合正茂投资 2016 年度合计应补偿70,754,453.00 股股份，股东各自补偿股份数如下：按照补偿协议约定，补偿方式为上市公司以一元总价回购上述股份，但是如上述回购股份并注销事宜由于公司减少注册资本事宜未获 相关债权人认可且上市公司无法按债权人要求清偿债务、提供相应担保或未经股东大会通过等原因而无法实施，则茂业商厦、德茂投资和合正茂投资承诺将等同于上述回购股份数量的股份赠送给其他股东（“其他股东”指上市公司股份实施公告中所确定的股权登记日登记在册的除茂业商厦、德茂投资和合正茂投资之外的股份持有者）。茂业商厦、德茂投资和合正茂投资当年应无偿划转的股份数量与 《盈利预测补偿协议》所述当年应回购的股份数量相同。茂业商厦、德茂投资和合正茂投资应在接到公司通知后三十（30）日内履行无偿划转义务。从目前来看，600828的股东除了茂业商厦、德茂投资和合正茂投资之外，总计持有1.8-1.9亿股，7075万股大约对应10送3.88股左右。可以这么计算下成本，如果3月31日以9.7元/股的价格购买了茂业商业10000股，你的成本就是97000元，当你持有到送股后，你的股份就是13880股，如果还是按9.7元/股的价格计算那时候你的市值就是134600元（把后面的数字省的，省的看的心烦），如果运气不好，行情变差，送股后直接来三个跌停，那时候你的市值大概是98000元。那要遇到这种事情，自认倒霉吧，不过也没亏钱。三个跌停的可能性有多大，那就得看看这个公司质地怎么样了，按3月31日9.7元/股的价格，市值168亿元，市盈率大概是29.6倍，好嘛，来三个跌停，市值直接跌倒122.5亿，按2016年净利润5.7亿计算，市盈率为21.5倍，如果按2017年预计净利润7.79亿元估算的话，动态市盈率大概为15.7倍，21.5倍和15.7倍的市盈率在商业连锁行业排名如何，请看下图：剔除哪些伪百货类股，21.5倍和15.7倍市盈率能排进百货类前三了，再加上茂业的百货门店盈利最多的几个门店在深圳和成都，虽然这几年电商对实体百货冲击非常大，但深圳作为国内消费排名前五的城市，成都作为国内人口最多省的省会城市，盈利能力可保障。目前的几个风险点：1、股价在9.7元/股的价格基础上继续大幅下跌，估计只要主力脑袋不被驴踢了就基本不可能，下跌就是给别人便宜筹码；2、大股东赖账不给补偿，茂业商业的大股东黄茂如怎么说也是深圳百货界乃至深圳也是一名响当当的人物，且2016年定向增发募集22.7亿元方案还处在证监会审核阶段，不至于为了补偿几千万股自毁长城；3、补偿股份过户后跌幅超过3个跌停，上述已经分析，这里不重复；4、股东们同意公司1元回购上述补偿股份，除非茂业商业的中小股东们脑子被驴踢了，这世界谁会对赚钱持反对意见呢，也许小散户对投票会忘记或者无所谓，但是中大户（股票500万以上的）基本上都是具有专业炒股的知识和精力，所以不用太担心投票的事情；5、 回购被否后补偿何时实施和如何补偿的问题，补偿协议是这么规定的“茂业商厦、德茂投资和 合正茂投资应在接到公司通知后三十（30）日内履行无偿划转义务”，注意是接到通知，不是股东大会后三十日，这点是最大的风险。

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