定增加码购物中心项目，积极推行全渠道发展战略

孔休

(发表于: 王府井股吧更新时间: )

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定增加码购物中心项目，积极推行全渠道发展战略

研报日期：2016-01-05

　　王府井(600859）　　公司发布公告： 1）公司拟非公开发行股票，筹集资金 30 亿元，用于哈尔滨群力文化广场二期购物中心、熙地港（郑州）购物中心、熙地港（西安）购物中心、佛山王府井购物中心、南昌王府井购物中心、银川东方红购物中心和王府井 O2O 全渠道项目。 2）公司拟变更法定名称，由原“北京王府井百货（集团）股份有限公司”变更为“王府井集团股份有限公司” 。我们将目标价格上调至 34.00 元，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　定增募集资金 30 亿元，加码购物中心项目：本次非公开发行筹集资金30 亿元，发行价格为 23.02 元/股，发行股票数量为 130,321,458 股（约占公司当前股本的 28.16%）；其中，北京京国瑞国企改革发展基金认购 10亿元，三胞集团南京投资管理有限公司认购 15 亿元，上海懿兆实业投资有限公司认购 5 亿元。本次非公开发行完成后，北京王府井国际商业发展有限公司仍为公司控股股东，持股比例由 49.27%下降至 38.44%。本次募集资金将用于哈尔滨群力文化广场二期购物中心项目（预计 2016年底开业）、熙地港（郑州）购物中心项目（预计 2016 年下半年开业）、熙地港（西安）购物中心项目（预计 2016 年上半年开业）、银川东方红购物中心项目（预计 2016 年上半年开业）、佛山王府井购物中心项目（预计 2017 年下半年开业）、南昌王府井购物中心项目（预计 2017 年下半年开业）和王府井 O2O 全渠道项目。我们认为，公司加码购物中心项目建设代表了公司经营业态的主要发展方向，项目的实施有利于丰富及完善公司在购物中心业态的战略布局，进一步发挥公司在零售领域的品牌优势，提升市场占有率和竞争力，最终提升公司整体盈利能力；但短期来看， 2016 年将新开 4 个购物中心项目对公司盈利能力将有所拖累。　　变更法定名称，彰显战略转型布局：公司正在进行战略转型升级，将由单一百货主业转变为涵盖百货、购物中心、奥特莱斯、超市、线上零售平台等多业态并举、覆盖消费者全生活系统的零售公司。公司将法定名称由原“北京王府井百货（集团）股份有限公司”变更为“王府井集团股份有限公司”，此举体现了公司积极推动从传统百货向能够提供综合服务的零售领域发展，重点发展购物中心、奥特莱斯业态的战略发展布局。　　评级面临的主要风险　　新门店培育期过长，规模扩张时人才管理风险。　　估值　　假定公司定增项目于 16 年顺利完成，我们调整公司 2015-17 年全面摊薄后的每股收益预测分别至 1.26、 1.24、 1.33 元（之前为 1.61、 1.59、 1.70元），以 2014 年为基期未来三年复合增长率为 7.3%。公司拥抱互联网，积极推行全渠道战略，符合行业未来发展趋势。我们将目标价由 30.59元上调至 34.00 元，对应 2015 年 27 倍市盈率，维持买入评级。投资摘要今日最新研究报告

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游吃

支持，价值投资、低价中长线股。

2016-01-05 15:49:10
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幸相

找人当枪手写研报，不如找人玩玩，拿出来真金白银搞搞。这样不痛不痒的玩有什么意思

2016-01-05 15:52:31
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奚胤妆

为打造公司在西北地区市场的旗舰购物中心项目，公司拟购买西安赛高城市广场购物中心及写字楼项目中的部分商业物业及地下车库，合同总价17.9亿元。王府井今日公告，将西安王府井50%股权以3亿元转让给塔博曼西安。双方将携手管理运营西安赛高城市广场项目。一边3亿元元售出，一边17.9亿元购入。请大股东解释原因

2016-01-05 15:57:06
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郦形

收购的资产才是大问题，被评估单位：哈尔滨玺鼎泰商业投资有限责任公司账面价值评估价值增减值增值率A B C=B-A D=C/A×100%1 流动资产 12,224.83 12,224.83 - 0%2 非流动资产 19,402.98 49,776.61 30,373.63 157%3 在建工程 19,402.98 49,776.61 30,373.63 157%4 资产总计 31,627.81 62,001.44 30,373.63 96%5 负债合计 - -6 净资产（所有者权益） 31,627.81 62,001.44 30,373.63 96%项目金额单位：人民币万元Back

2016-01-05 15:58:23
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汲邑伺

在建工程尽然增值157%，天方夜谭

2016-01-05 15:59:36
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益苦

北京王府井百货（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）拟采用现金方式购买陕西赛高投资管理有限公司（以下简称“赛高投资公司”）开发的赛高城市广场项目中建筑面积共计90,211 平方米的商业用房，购买总价78,970.50 万元。公司第七届董事会第十一次会议于2011 年8 月2 日召开，审议通过了本次购买事项。二、本次西安王府井商业拟向陕西赛高投资管理有限公司（以下简称“赛高投资”）购买西安赛高城市广场的商业用房和部分地下车库，购置价款为166,210.00万元，本次合同签订后，前期与赛高投资签订的买卖合同自动终止，已支付的款项自动转为本次新的买卖合同下的付款。赛高投资开发的赛高城市广场商业物业：赛高城市广场购物中心及写字楼项目中的二号楼、三号楼及其商业裙房地下三层至地上六层及其设备用房（其中地下2层及地下3层为停车场及设备间、地下1层至地上6层为商业物业），预测建筑面积为147,546平方米。结论：本次王府井掏出8.72亿元，买了57335平方米，每平方米价格1.52万元。

2016-01-05 16:43:36
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杜套

西安王府井的前生是春天百货，是大股东的关联企业，经营不下去了注入上市公司王府井

2016-01-05 16:44:57
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通泛梯

有毛线用啊，照跌不误！

2016-01-05 18:44:44
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庄姝虎

发公告股票比跌

2016-01-05 18:53:02
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许崔机

假定公司定增项目于 16 年顺利完成，我们调整公司 2015-17 年全面摊后的每股收益预测分别至 1.26、 1.24、 1.33 元（之前为 1.61、 1.59、 1.70元） --看来收购的公司一点利润没加里面去。

2016-01-05 19:17:35
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廉引畔

瘪儿子狗庄

2016-01-05 19:57:14
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焦州七

利好一大堆，天天大跌一大节，老总定是大笨蛋企业能好到那去

2016-01-05 22:04:05
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曹冒元

哪来的利好，这些研报没有任何价值。

2016-01-05 22:33:18
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宓峻火

说的那么好，其实很垃圾

2016-01-06 00:55:02
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路忽他

真真假假，虚虚实实！这次也许是真的！

2016-01-06 15:44:17
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訾地

本来复牌后涨停到30元的，无奈复牌时点正好碰上大势不好，一路随大盘下跌，离34元越来越远了

2016-01-15 12:36:13
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