业绩有所下滑，航空复合材料成长空间大

空务庶

(发表于: 中航高科股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-17

　　中航高科(600862)　　公司2017年3月14日公布年报，2016年实现营业收入29.12亿元，同比增长46.67%，归母净利润7342万元，同比下滑49.23%。2017年公司主要经济目标是力争实现销售收入29亿元，利润总额1.25亿元，完成机床业务持续减亏目标。　　核心观点：　　房地产毛利率严重下滑，管理费用率大幅上升。2016年中航复材在积极参与民机项目的同时降本增效，实现净利润1.41亿元（ 33.42%）；优材百慕的研发工作以及维修业务发展顺利，实现净利润2230万元（6.2%）；；公司房地产业务的毛利率从23.10%下滑至15.95%，实现净利润1.06亿元（-10.17%）；机床业务同比减亏7000多万；同时由于计提内退福利5072万元计入了管理费用，最终实现归母净利润7342万元。　　航空复合材料需求量大，公司最大程度受益。航空复材在航空领域具有重要的应用，国内军用和民用飞机开始大量使用复合材料，中航高科的子公司中航复材是国内航空复合材料的龙头企业，在航空级别的NORMEX蜂窝、航空高性能树脂等市场均具有较高的市场份额，并且始终紧跟民机发展需求，积极参与民机（含发动机）项目，同时积极开展对英、对俄和与欧盟国家的合作，将最大程度受益于航空复材需求的放量。　　飞机刹车副进口替代需求强烈，公司项目持续推进。国内大部分飞机的刹车副使用进口产品，价格远高于国产价格，随着我国民航机队的放量，刹车副的进口替代需求强烈。中航高科的子公司优材百慕，开展民航进口飞机用刹车装置的研制至今已有近五十年的历史，公司2015年发布的《南通科技重大资产出售及购买资产并募集配套资金报告书》中披露，目前优材百慕建有国内最大的民航进口飞机用钢制刹车盘副生产线，是国内民航进口飞机用刹车盘副的主要供应商，2016年其新机型刹车盘副的研发工作也已取得阶段性成果。　　盈利预测及投资建议。我们预计公司17-19年EPS为0.06/0.07/0.08元，对应PE为207/183/163倍，短期估值偏高，考虑到航空复合材料未来的发展空间，首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。　　风险提示:航空复材行业增速低于预期；飞机刹车副进口替代低于预期；房地产毛利率继续下滑。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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谷纠浙

垃圾股

2017-03-17 09:54:29
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桓架

套路是酱紫的，把房地产砍掉，剥离那些业绩差劲的子公司，注入中航工业集团的其他优质资产，成为名副其实的高科技公司

2017-03-17 10:01:26
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雍式

广发的研究员就这水平，这哪是研究报告，就一份年报解读，

2017-03-17 10:09:36
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荀耳共

复合材料航空航天应用成长空间巨大！关键是中航高科能达到一个什么高度？

2017-03-17 10:21:47
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缪日宜

看样子机床还是亏损不少，注入资产盈利大部分抵消了。

2017-03-17 10:30:17
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弘商

房价翻一倍，你房子竟然下滑。牛逼了

2017-03-17 11:51:16
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伊姬

太烂了!

2017-03-17 11:51:24
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景希

03-17 11:19摘帽+重组概念，神州易桥000606这票可以留意下，今日走势还不错，午后可能会上涨！，摘帽+重组是有固定的一波游资参与的品种，也可以理解为庄股，从走势就可以看出，风险和收益是成正比的，没有心跳，哪有惊喜！

2017-03-17 12:16:51
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袁弓

没问到节点哦，应该问:中航工业集团现在还有中航工业航材院吗？若有，它与原来隶属中航工业现划归中发集团的航材院是什么关系？若没有，那为什么公司的股东中还有中航工业航材院？公司作为大型国有企业，股东早已变更却始终不公告，是否已经违法了相关的证券法规？答中航高科：您好，非常感谢您对本公司的关注。公司控股股东及实际控制人未变更。

2017-03-17 13:08:12
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宦佛

没问到节点哦，应该问:中航工业集团现在还有中航工业航材院吗？若有，它与原来隶属中航工业现划归中发集团的航材院是什么关系？若没有，那为什么公司的股东中还有中航工业航材院？公司作为大型国有企业，股东早已变更却始终不公告，是否已经违法了相关的证券法规？答中航高科：您好，非常感谢您对本公司的关注。公司控股股东及实际控制人未变更。

2017-03-17 13:09:17
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宰料

那倒是，房价涨欢了。

2017-03-17 17:12:08
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章沐式

你没搞懂，航材院虽划归航发，并不影响它持有高科股份，一点不矛盾啊，不是划归航发就不能持有中航工业的资产的，怎么可能划得清界线呢？航发的产品最终也还是要得中航工业愿意釆用才行啊

2017-03-17 21:21:23
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仇俗射

自己去看航材院的主页，再看中航高科年报中的股东名，比较一下航材院的名称

2017-03-17 21:53:17
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羊娜

小学生作业而已，没话找话

2017-03-17 22:19:59
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郦胖

他还是不懂，唉！航材院划走就没机会整合进中航高科，注入中航高科，持点股算毛用，随时随地可以卖出或转让！

2017-08-15 07:15:41
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