建议继续关注行业环保重压和豆粕替代需求下的景气投资机会

夔沈匡

(发表于: 梅花生物股吧更新时间: )

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建议继续关注行业环保重压和豆粕替代需求下的景气投资机会

研报日期：2016-07-19

　　梅花生物(600873)　　环保重压下供给端显着受限，价格跳涨且后续有望继续大幅上涨：7 月13 日中央环保督察组进驻宁夏开展为期一个月环保督察，我们通过草根调研了解到宁夏伊品已经将开工率下降至5 成左右甚至更低（伊品宁夏工厂具有赖氨酸产能22 万吨，苏氨酸产能5 万吨，味精产能22 万吨，其产能规模分别占全球产能的14%、16%、11%，影响大），导致本已较为紧缺的氨基酸和味精供应更加紧张。由于事发突然，仅上周五一天，赖氨酸成交价从9000 元/吨跳涨至9500-9800元/吨，苏氨酸成交价从11500 元/吨跳涨至12500 元/吨，而梅花生物苏氨酸报价已到15000 元/吨。　　豆粕替代需求发力，玉米低价提升盈利能力：豆粕和氨基酸有明显的替代关系，4 月以来豆粕价格上涨幅度超过40%，导致氨基酸替代需求大增（草根调研认为至少增加15-20%的需求），从而引发氨基酸价格持续上涨。豆粕年需求6400 万吨，氨基酸国内需求不到100 万吨，大马拉小车下有望引发价格大涨。同时玉米价格单边下跌显着提升氨基酸企业的盈利能力。　　人民币持续贬值，氨基酸出口量大幅增加加剧供需紧张：15 年8 月，由于中国人民银行完善人民币兑美元汇率中间报价，人民币持续大幅贬值。中国作为氨基酸生产大国，受到人民币持续贬值及ADM 停产影响，出口形势大好，近几个月出口数量同比大幅增加，尤其是3 月份同比去年增长了约70%~80%，使得国内供应偏紧，也是氨基酸价格上涨的一大原因。　　投资建议：我们认为中央环保督察组进驻宁夏和伊品生物开工率大幅下降可能有关联性，此前宁夏中卫腾格里沙漠污染事件引发了染料大行情，建议密切关注。梅花生物是国内味精与氨基酸龙头企业，公司赖氨酸产能约为33 万吨，苏氨酸产能22 万吨，味精产能70 万吨，每上涨1000 元EPS 增厚分别为0.06、0.04、0.13 元，价格上涨带来盈利弹性较大。按照最新价格测算目前梅花生物动态盈利超过15 个亿，动态估值不到15 倍，且景气仍处于底部向上阶段，我们预计公司16-18 年的EPS 分别为0.33、0.48 和0.64 元，维持买入-A 评级，目标价9元。　　风险提示：氨基酸价格下降，大豆价格下跌今日最新研究报告

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卢省

这是机构出货，在唱利好吗？

2016-07-19 01:18:34
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卓宛

应该是大利好！

2016-07-19 01:38:50
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司斗忘

从明天开始数板，没有三个我信佛。

2016-07-19 03:03:55
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毕麻肥

明天开始数板，没有三个我信佛。

2016-07-19 03:05:28
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印炊布

南无阿弥陀佛

2016-07-19 06:12:14
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印六

机构唱多，又要跌了

2016-07-19 06:38:55
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弓丘幼

安信7.11出的，没几个字差别，改了标题而已，豆柏价格跌了，是不是有风险大了

2016-07-19 06:44:22
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盛日

利好兑现

2016-07-19 08:41:04
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杨孝柁

你们炒股也不仔细研究，2016年5月26日，安信证券8.26元每股一次购入70万股，在大宗交易资信都可以查到，而且，15年至今，机构大宗交易购入的价格没有低于这个价格的，有的甚至达11元，现在才7.06元，您小散怕个啥？机构不赚钱？他们都是傻子？慢慢等吧，9元年内应该可以实现。

2016-07-19 08:46:30
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终而春

机构和你一样不做高抛低吸吗？别忽悠了好不好

2016-07-19 09:09:55
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邰佩

利空快跑

2016-07-19 10:38:30
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权作雀

自己知道就好了，别tmd乱发，影响股市秩序cnm

2016-07-19 11:03:07
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万巫执

研报一出拼了命的砸盘，，

2016-07-19 11:07:45
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尤沓

什么佛呢，

2016-07-19 11:09:48
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巢受我

配合的不错

2016-07-19 13:02:29
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许崔机

7.25没出，搞得6.9出了真没意思，不过还是小赚了点哈！

2016-07-19 16:08:21
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车八秩

都是下跌！你算错了

2016-07-31 15:32:38
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阚赴

机构维持目标价9元，到业绩公告日上九元？

2016-07-31 19:43:50
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