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研报日期:2017-07-28
事件: 东方电气发布业绩预告, 2017 年上半年公司扭亏为盈, 初步测算实现归母净利约为 3.7 亿元, 去年同期为亏损 3.4 亿元。 内部改革成果显着, 业绩拐点确立。 2016 年由于应收账款计提、风电存货处理及人员优化,全年亏 17.8 亿元。 我们认为, 传统发电设备行业在 2017 年见底,国际工程与新能源有望成为公司新的业绩增长点。 17H1 公司业绩大幅回升主要是内部管理提升成果显着: 1) 风电存货和火电设备应收已在 2016 年大比例计提, 17 年又加强了催收力度; 2)实施“成本领先工程”收效明显,主营业务毛利率同比上升。 发电设备龙头,再造四个“百亿”产业。 电力需求低增速的新常态下,传统发电行业设备新增需求十分有限,预计未来几年火电新增装机规模将控制在 40GW 以内。 公司的定位是打造世界优秀的发电设备供应商, 并着力打造风电、国际业务、 太阳能、服务四个百亿产业,形成新的业务增长点和战略支持。 当前公司海外市场收入占比 11%,在“一带一路”政策推动下未来有望提升至 30%。 核电重启在即,公司受益弹性大。 东方电气覆盖目前国内所有核电技术,是核岛和常规岛设备的核心供应商。 近期三门 AP1000 和海阳华龙一号热试先后完成,核电重启在即。 预计未来每年将新增 6-8 台机组,对应主设备规模在 400 亿左右。公司核电技术领先, 常规岛和核岛主设备市占率高,未来有望受益国内装机和核电装备出口。 2016 年末, 公司核电常规岛在手订单 193 亿,核岛 134 亿, 订单充裕,只待重启发令枪。 收购集团资产, 完善产业链布局。 公司拟发行股票 69 亿元收购集团公司资产东方自控、清能科技、智能科技、 中央研究院等, 延伸和完善发电设备产业链。本次收购将公司业务范围扩展至电力电子与控制、金融、物流、贸易、新能源、工业智能装备等业务,使发电设备产业链得到延伸和完善,核心产业提质增效。 同时, 置入财务公司和国合公司, 使得上市公司在产融结合、国际化经营方面将得到有力提升,并有望通过新增业务培育未来业绩增长点,提升盈利稳定性。 投资建议:预计公司 2017 -2019 年的收入分别为 370/382/405 亿元,增速分别为 11%、 3%、 6%; 净利润为 6.01/12.15/15.69 亿元, 对应EPS 为 0.26/0.52/0.67 元。当前股价对应 2017 年估值 39 倍,备考估值约为 25 倍。 维持买入-A 评级和 A 股目标价 14.00 元。 风险提示: 行业经营环境持续恶化; 海外市场经营风险;盈利能力提升低于预期。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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路苓日002233塔牌集团建仓正当时!中期业绩大增!后期随水泥价格上涨和大湾区概念是一只难得得白马股!!!2017年1-6月净利润为30833.04万元至36338.94万元(上年同期为11011.8万元),同比增长180%至230%。业绩变动原因:预计第二季度水泥销售将延续产销两旺的势头,水泥价格对比上年同期有较大幅度的上升2017-07-28 09:50:47
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苍布去年英洛华业绩增长271%,股价从10.5跌到8元,东方电气业绩增长3.1亿,开盘10.33,拉高到10.54,庄稼出完货,昨天又跌到10.27,套250的节奏,下周在9.5等你!垃圾!2017-07-29 06:50:10
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