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研报日期:2017-08-16
杉杉股份(600884) 事件: 8 月16 日公司发布2017 年半年报和对外投资公告,报告期内公司实现营业收入38.52 亿元,同比增长 57.79%;归属于母公司净利润3.39 亿元,同比增长51.49%;基本每股收益0.302 元,同比增长40.47%。 2017 年8 月14 日,公司董事会通过《关于公司控股子公司投资建设负极一体化基地项目的议案》,控股子公司宁波杉杉拟以自有资金和自筹资金38.07 亿元投资建设年产10 万吨锂电池负极材料项目,经测算,项目IRR 为21.64% 投资要点: 锂电池正极材料快速发展,带动业绩高增长。报告期公司业绩稳定增长,实现营业收入38.52 亿元同比增长57.79%;归母净利润3.39 亿元,同比增长51.49%,业绩增速符合申万宏源预期。业绩增长的主要原因为2017 年上半年正极材料收入、利润大幅增长所致。2017 年上半年公司正极材料实现营业收入21.10 亿元,同比增长90.65%,占营业收入的54.78%;归母净利润2.28 亿元,同比增长166.57%,正极材料产能规模扩大,高端产品销量增长的同时生产成本下降,带来高利润增长。公司高端钴系列产品占据绝对市场优势,已进入苹果、华为供应链。NCM532、NCM622 产品销量占比不断提升,三元前驱体产能新建项目预计2018 年内建成,配套三元产品,提升产品毛利率。 拟投资38 亿元建设负极材料产能,打造全球最大负极材料生产基地。8 月14 日公司董事会通过《关于公司控股子公司投资建设负极一体化基地项目的议案》,控股子公司宁波杉杉拟以自有资金和自筹资金38.07 亿元投资建设年产10 万吨锂电池负极材料项目,其中石墨化和碳化工序5 万吨,望打造全球最大负极材料生产基地。该项目从原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工一体化生产线,有效降低成本,以提高公司负极材料毛利率和核心竞争力。 分布式电站并网有序运行,积极布局储能项目。2017 年上半年公司能源管理业务实现营业收入4.98亿元,归母净利润2766.97 万元,主要系尤利卡分布式电站并网运营及光伏屋顶系统销量大增所致。2017 年上半年,尤利卡实现15 个分布式电站合计39.02MW并网,电站运营有序进行。江苏杉杉完成200MW储能招标工作,并在北京、天津、江苏等地陆续开展工商业园区的大型“削峰填谷”储能项目,储能项目有望对公司未来业绩产生积极影响。 上调盈利预测,维持“增持”评级不变:我们上调公司盈利预测,预计公司2017-2019 年归母净利润分别为6.81 亿元、8.35 亿元和9,89 亿元(原2017-2019 年归母净利润分别为6.06 亿元、7.36 亿元和8.54 亿元),对应的EPS 分别为0.61 元/股、0.74 元/股和0.88 元/股,公司当前股价对应的PE 分别为35 倍、29 倍和24 倍。维持“增持”评级不变。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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