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研报日期:2017-05-03
国投电力(600886) 发电量同比大幅增长,参与市场交易电量增加导致电价下降。因来水偏丰,雅砻江水电发电量同比增加4.37%。火电因新增钦州二期2*100 万kW 机组,以及广西、福建火电机组同比大幅增加等因素影响,发电量总体大幅增长23.26%。一季度公司控股企业累计完成上网电量281.43 亿kWh,同比增长12.12%。随着电改的逐步推进,部分电厂市场化交易电量规模不断加大,导致整体平均上网电价同比降低1.91%,为0.312 元/度。发电量增加及电价下降综合影响下,一季度公司营收同比增加10.59%。 承压煤价大幅增长,以及雅砻江水电增值税退税金额减少,一季度业绩同比减少。因火电板块燃煤成本同比增加,公司一季度营业成本较上年同期增长33%,毛利率同比下降约9.5 个百分点。因雅砻江水电增值税退税减少,营业外收入同比降低51%。公司一季度业绩同比下降约25%。 在建装机达881 万千瓦,积极并购切入海外发电市场。随着雅砻江中上游水电站的开发以及部分火电的投建,公司装机规模仍具增长空间。公司目前在建装机容量880.55 万千瓦,占已投产控股装机容量的30.07%。在海外公司已收购英国RRPL 公司100%的股权。RRPL 持有位于苏格兰北部东海岸Beatrice 海上风电项目(588MW)25%股权及InchCape 海上风电项目(598MW)100%股权。此外公司还通过收购云顶集团的LLPL42.1%股权,间接获得印尼万丹火电项目(660MW)40%的股权,不断扩张海外市场。 获三峡集团举牌,凸显投资价值。16 年12 月至17 年3 月,长江电力及三峡资本、长电资本等关联方累计增持公司5%股权。受水电同行业公司举牌,体现对公司未来发展前景的看好,公司投资价值进一步凸显。 盈利预测与评级:综合考虑煤价、电力需求回暖、市场交易电量增加等多重因素,我们调整 盈利预测,预计17~19 年归母净利润分别为36.79、39.91 和43.86 亿元(调整前17~19 年业绩预测分别为40.24、43.26 和46.99 亿元)。EPS 分别为0.54、0.59 和0.65 元/股,对应当前股价PE 分别为14、13 和12 倍。我们认为,雅砻江为公司带来持续稳定现金流,战略投资赣能股份、布局售电市场,战略转型进入海上风电领域,联手跨国集团进入海外投资。当前公司估值较低,维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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通卡杜短线操作三大交易原则 第一,股票涨了,什么价格卖出都是对的! 第二,5日线上方做多,跌破5日线,回避风险需果断! 第三,买入股票后,获利了沒有卖出,跌到成本价时必须卖出,确保资金安全很重要! 用真诚做人;用心做投资; 超级短线靠强势;中线潜力靠价值;精选个股是基础,同创造财富.我们用实力说话,赚取市场的利益,达到双赢。2017-05-03 20:56:19
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