- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-04-17
国投电力(600886) 事件: 公司发布 2016 年度报告。 2016 年实现营收 292.71 亿元,同比减少 6.42%;实现归母净利润39.16 亿元,同比减少 27.84%,符合申万宏源预期。公司拟每 10 股派息 2.02 元(含税),分红金额占归母净利润的 35%。 投资要点: 发电量同比增长,电价下调、增值税退税减少、以及计提预计负债影响当期利润。 受益于雅砻江来水偏丰以及新机组投产, 16 年实现发电量 1204.36 亿千瓦时,同比增长 5.69%。 因 16年 1 月上网电价下调以及雅砻江水电市场化交易电量增加、外送电价下调,公司 16 年平均上网电价 0.289 元/千瓦时,同比降低 11.35%,导致营收同比减少 6.42%。 因雅砻江及大朝山水电增值税退税减少,营业外收入同比减少 37.66%。 业绩下滑的重要原因在于曲靖公司发生违约,公司对尚未解除的担保责任全额计提了预计负债,直接影响当期利润 5.16 亿元。 在建装机达 881 万千瓦,积极并购切入海外发电市场,公司国内外装机均具增长空间。 截止16 年底公司已投产控股装机容量 2928.45 万千瓦, 在建装机容量 880.55 万千瓦, 占已投产控股装机容量的 30.07%。 目前, 公司已收购英国 RRPL 公司 100%的股权。 RRPL 持有位于苏格兰北部东海岸 Beatrice 海上风电项目( 588MW) 25%股权及 InchCape 海上风电项目( 598MW)100%股权。此外公司还通过收购云顶集团的 LLPL42.1%股权,间接获得印尼万丹火电项目( 660MW) 40%的股权, 不断扩张海外市场, 公司装机规模将持续增长。 参股赣能贡献 6618 万投资收益,战略性切入江西市场。 16 年 2 月公司已完成赣能股份定增认购, 锁定期 3 年, 持股 33.72%, 16 年赣能实现归母净利润 1.96 亿元,同比下滑 26.52%,为公司贡献投资收益 6618 万元。我们认为在煤电面临供给侧、央企重组的双重变革背景下,公司入股赣能并结合双方的项目资源和资金实力, 具备战略性发展意义。 获长江电力举牌,凸显投资价值。 16 年 12 月至 17 年 3 月,长江电力及三峡资本、长电资本等关联方累计增持公司 5%股权,并且在未来 12 个月内不排除继续增持。 受水电同行业公司举牌, 体现对公司未来发展前景的看好,公司投资价值进一步凸显。 盈利预测与评级: 综合考虑煤价、电力需求回暖、供给侧改革推进等多重因素, 我们调整预计 17~19 年归母净利润分别为 40.24、 43.26 和 46.99 亿元(调整前 17~18 年业绩预测分别为 50.31 和 55.29 亿元)。 EPS 分别为 0.59、 0.64 和 0.69 元/股,对应当前股价 PE 分别为13、 12 和 11 倍。 我们认为,雅砻江为公司带来持续稳定现金流,战略投资赣能股份、布局售电市场,战略转型进入海上风电领域,联手跨国集团进入海外投资。当前公司估值较低,维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧