中国电力短期的过剩，是结构性的，技术性的，周期性的。随着市场的再配置以及时间的推移、伴随经济的回复，市场误区的解除。整个行业的低估值状态，很快就会过去。在无风险利率下降，以及注册制的大背景下，大面积的中小创投资者面临投资信念的进一步确认。具有充足流动性和有效的利润率的蓝筹企业，相信会回归合理的市场地位。尤其是具有良好盈利能力、同时具备较大成长预期的企业，估值会在回归之后，产生一定的溢价。其中，相对于部分水电企业来说，会迎来估值和业绩的共同提升，形成双击。操作策略层面：第一，大资金，目前建议从底仓及资产配置思路出发，战略上参与到一个持续三年以上的板块机会（特别是部分优质水电公司）；第二，中小资金，机动灵活，对于近期推动板块的电改、无风险利率再平衡、厄尔尼诺等事件，予以积极关注；第三，建议做为一个组合，将广州发展等地方电改平台，纳入关注范围。做为现阶段水电落地小盘股第一批受益标底，配合电改、油改、国企改革及流通市值变化等因素，是一个值得大家同样关注3年的好标的；第四，随着经济的复苏、清洁能源的暴发，火电预期也会好转。我们需要清楚的认识到，没有火电的基础保障，就没有新能源的蓬勃发展，两者在20年内，都是高度依存的双赢格局。而非你死我活的竞争关系。希望大家有一定的心理准备。只要煤价、销量得以恢复，类似于中国神华、国投电力，这样的企业，都将会受益于优胜略汰的市场法则。以上，只是从实际出发的一些思路，最终的进度快慢，取决于投资者的配置观念、国际资金的配置进程以及大盘的整体情况。个人认为电改落地进度、qfii额度供需、沪港通进出以至于无风险利率、经济恢复进程，都是主要的变量。某种意义上说，这里面有赌国运的成分。进则天下，退亦田园。我们相信，有钱、有背景、资源好、管理好，就是王道。未来拥有以上四点之一的公司，可以生存下来。具有两点的公司，将会形成区域龙头。具备三点以上的公司，会成为明星企业。依据大家的资金性质及个人喜好，大小协调布局，是一个省心省力的好办法。

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