公司跟踪报告：公司参股上海股交中心，有望受益科创板推出

冉侗屹

(发表于: 张江高科股吧更新时间: )

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公司跟踪报告：公司参股上海股交中心，有望受益科创板推出

研报日期：2015-12-23

　　张江高科（600895）　　投资要点：　　明确 12 月 28 日推出科创板，加快上海科创中心建设。 12 月 22 日，中国证券网讯， 22 日上午，张江高科总经理葛培健于 2015 上海国资高峰论坛上透露，备受关注的上海股交中心科创板将于本月 28 日开板，目前已有约 20 家科技创新型企业入驻。张江高科直接持有上海股交中心逾 20%股份。　　科创板推出将加快上海科创中心建设，有利张江高科企业发展。我们认为，科创板是专为科技型和创新型中小企业服务的板块，是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物。目前看，科创板具有以下一些特点：一是科创板是专为科技型和创新型中小企业服务的板块，是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物；二是科创板将提前主板真正引入注册制；三是科创板的交易门槛较低，设置 50%的涨跌停板，科创板投资门槛仅 50 万元；四是科创板将首先面向张江高新技术产业开发区“一区 22 园”的科技创新中小微企业提供服务。　　张江高科持有上海股交中心 20%股权，初期每年可获益 0.37 亿元。为了测算上海股交中心科创板成立后发展情况，我们参考同为场外市场的新三板自2014 年 10 月成立后的发展情况。 2014 年 10 月，新三板当月挂牌企业 1232家，当月成交金额合计 14.57 亿元。 2015 年 12 月（截至 12 月 22 日），新三板挂牌企业数量达到 4936 家，当月成交金额合计 153.61 亿元。我们假设科创板出来后费用水平也是如此，即交易所双边征收的经手费 0.1%。同时假设科创板推出一年后的成交金额等于新三板的成交金额，由此可知张江高科持股上海股交中心每年获得的交易费为 0.37 亿元　　投资建议：受益上海科创中心建设，产业投资增长空间大，维持“买入”评级。目前，公司全资子公司浩成创投和上市公司投资的长期股权投资额合计 32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一，我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的 6 倍，即公司创投业务权益增加值为 195.62 亿元。由此，可知公司 NAV 是 466.62 亿元，对应 RNAV 是 30.13 元。我们预计公司 2015、2016 年 EPS 分别是 0.38 元和 0.44 元。截至 12 月 22 日，公司收盘于 29.95元，对应的动态市盈率分别为 77.5 倍和 65.4 倍。考虑到公司属研发园区龙头，中国创新发展桥头堡，三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江。未来张江园区将将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业， PE 投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大，我们以 RNAV的 1.1 倍，即 33.14 元为公司 6 个月的目标价，维持公司“买入”评级。　　风险提示：公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。措施将直接影响公司未来发展。今日最新研究报告

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宓步

沙发。

2015-12-23 16:19:50
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羿眼芽

调研一出就危险

2015-12-23 16:32:10
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陆票行

没用，该涨的早就涨了

2015-12-23 16:37:16
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索肉汾

老早以前的东西又拿出来吹，这样照抄有意思么？骗人的最基本素质都没有了！！

2015-12-23 16:37:45
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洪占查

不够强势啊

2015-12-23 16:40:12
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寿研

庄稼卖不出去急了，明天好不了了，还好上午卖了

2015-12-23 17:10:05
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阙婧

下午卖了，没卖个好价钱，此股到28元再考虑买入，否则找套。

2015-12-23 17:28:37
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郦诀消

股交中心如按50O亿月收入，6000亿年收入，不是有7O亿利润？

2015-12-23 17:31:10
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莘悉此

为何不说年收入一兆呢？没有根据的数子

2015-12-23 17:42:06
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曹捐

四是科创板将首先面向张江高新技术产业开发区“一区 22 园”的科技创新中小微企业提供服务。

2015-12-23 18:14:53
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幸票祥

媒体铺天盖地的广告就是出货的时候

2015-12-23 21:09:39
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姬宕

阅读1举报本帖阅读1举报本帖科创板增厚张江高科340亿（每年）股交中心科创板实行注册制实行T十O实行50%上下震荡（涨跌）实行50万门槛（新三板是500万才准进入）新三板最高时每天成交上千亿主板最高时每天成交上万亿科创板想象力、炒作幅度、政策更优取中间数，每天成交3000亿。按千分之一收费（一买一卖双向收），每天就有6亿收入。一年250个交易日股交中心1500亿年收入张江占比股交中心23%股权。张江开股交中心科创板每年就有340年收入此贴经高僧点化，看贴不顶2016炒股亏一年！

2015-12-23 21:45:35
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穆所系

狗日的，想捞便宜！

2015-12-23 22:04:07
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古炸他

今天肯定是有机构买了，然后下午出研报，明天等着抬轿呢

2015-12-23 22:40:41
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黎丘

祝大家投资顺利

2015-12-23 22:53:28
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钭仙曹

哈哈哈税后多少

2015-12-24 00:25:43
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束完

谁能告诉我，张江为什么这么怂？

2015-12-24 09:03:57
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苍圳峙

2015-12-24 10:31:21
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胥壮屯

我也是尾盘出的，出利好都是拉高出货，同胞们别上庄的当。

2015-12-24 10:51:04
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谷纠浙

我是尾盘出了，出利好都是庄拉高出货，同胞们管好自己的手，别上当

2015-12-24 16:17:14
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