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研报日期:2017-04-13
恒源煤电(600971) 4 季度开始盈利大幅改善,1 季度归母净利润高达2.87 亿元,超出预期 公司预计17 年1 季度归母净利润约2.87 亿元,折合每股收益0.29 元,同比大幅提高(16 年同期为480 万元),主要是公司煤炭销售价格同比和环比分别提高122%和17%。公司2016 全年实现归母净利润3529 万元,扭亏为盈(2015 年亏损13.8 亿元)。折合每股收益0.04 元,其中单季度EPS 分别为0.00 元、0.05 元、0.06 元和-0.08 元,4 季度亏损主要是公司对被列入2016-2018 年煤炭行业化解过剩产能关闭退出名单的刘桥一矿、卧龙湖煤矿计提资产减值准备7.29 亿元。不考虑资产减值、投资收益、营业外收入和支出等,4 季度盈利达到约4.5 亿元。 公司精煤洗出率约22%,1 季度吨煤净利高达125 元 产销量:16 年原煤产量1276 万吨,同比减少10.8%;商品煤产销量分别为1089 万吨和1092 万吨,同比增长3.7%和4.3%。其中洗精煤产销量分别为282 万吨和287 万吨,占比为22%和26%。1 季度原煤、商品煤产量分别为321 万吨和254 万吨,同比下降8%和17%,环比增加8%和13%。商品煤销量为226 万吨,同比和环比下降23%和17%。价格:16 年商品煤吨煤销售价格377 元,同比增长13.4%。1 季度煤炭销售收入14.9 亿元,同比增加70%,环比下降3%。吨煤价格657 元,去年1 季度和4 季度分别为296 元/吨和562 元/吨,同比和环比分别提高122%和17%。 成本:16 年商品煤吨煤销售成本261 元,同比减少34%。1 季度煤炭销售成本10.2 亿元,同比和环比分别增加29%和40%。其中,工资总额同比增加约9000 万元,安全费用提取标准自动从33 元/吨恢复至50 元/吨(下调政策16 年底到期,新调整政策未出台),1 季度安全费用同比增加约5400 万元。此外,1 季度土地费用根据全年预算费用同比增加约2.18亿元。公司预计17 年营业总成本47.4 亿元,其中三项费用控制在7.6 亿元以内,成本提高幅度不大。吨煤净利:公司16 年4 季度及17 年1 季度吨煤净利大幅提升,其中1 季度达到125 元/吨。 16 年年产能约1300 万吨,未来产量基本平稳,同时布局电厂业务 公司现有七座矿井,总产能约1325 万吨,其中五沟煤矿、任楼矿以及祁东矿在16 年12 月公示产能分别减少60、40 以及60 万吨。另外,公司有两座煤矿列入煤炭行业化解过剩产能名单,17 年计划关闭刘桥一矿,18年计划关闭卧龙湖矿,刘桥一矿关闭退出的原因为长期亏损、资源枯竭,卧龙湖矿关闭退出的原因是煤与瓦斯突出、长期亏损、赋存条件差。公司参控股3 个电厂,16 年合计权益净利润957.7 万元。分别持有新源热电82%股权,16 年净利润920.8 万元,同比下降53.5%;持有恒力电业25%股权,16 年净利润810.4 万元,同比下降27.8%;持有钱营孜电厂50%股权,由于实际控制人已变为皖能股份,16 年6 月起不再将钱营孜电厂纳入合并范围,目前处于基建期间,16 年无利润。 公司市值较小,17 年对应PE 有望达到仅8 倍,提高评级至“买入” 公司大股东为皖北煤电,持有公司54.96%股权(集团的债务压力相对较大,截止16 年3 季度,集团短期和长期借款分别达到110 亿元和73 亿元),16 年公司煤炭产销量分别为1276 万吨和1092 万吨,公司17 年产销量计划与16 年基本持平。按照目前煤价测算,17 年公司销售均价有望较16 年提升50%以上,按照保守测算吨煤净利也有望达到100 元/吨以上。根据1季度业绩预告,公司人员工资、安全成本等相比去年已有明显增加,表明后期成本上行空间不大。预计17-19 年公司EPS 分别为1.04 元、1.09 元和1.14 元,对应17 年PE 仅8 倍,公司目前市值也仅80 亿元,提高评级至“买入”。 风险提示:下游需求低于预期,煤价超预期下跌。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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浦彤容炒股心经:机构出研报,抛半仓机构评级低,加半仓!专家喊牛市,减半仓!专家喊熊市,满仓!降息降准,持仓不动!复牌补跌,横盘三天半仓,跌后再横盘满仓!复牌补涨,放量后抛半仓,隔日阴跌全抛!大盘涨股票横盘可全仓大盘涨股票涨持仓不动大盘跌股票涨可全仓大盘跌股票跌减三成仓大盘高位横盘全抛大盘低位横盘全仓牛市来时,大小不动,证劵先行!牛市来时,沪深各半仓熊市来时,清仓等震荡熊市来时,满仓黄金灿追涨杀跌看大势切莫人云你亦云急用钱时你莫炒2017-04-13 20:56:27
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彭杷人04-11 09:11从趋势上看大盘仍将上行,不过因连阳持续反弹大涨,短线背离明显,本周初需要注意市场的震荡。而这种震荡只要不是什么重大的黑天鹅都不会影响市场的向上走势,反而会带来好的进场机会,比如周一市场的回调就是如此。2017-04-14 08:18:27
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- 1 不管主力如何打压,2023年都要马上结束了,年报行情还是煤炭股业绩最好分红最高,
- 2 重大利好,明天煤炭股要全部涨停了
- 3 国内资金死撑着煤炭不跌,是这轮除了黄金外唯一没回到19年价格的品种,但该来的总要
- 4 如果恒源和神华相比较,恒源今年保守业绩是2元,去年是2.1元,神华今年预估3.0
- 5 恒源煤电:上半年煤炭主营销售收入39.87亿元 同比下滑3.27%
- 6 这样的贴权分红除了交税,真是豪无意义,垃圾玩意,公司就是在耍流氓。
- 7 恒源煤电股吧[分红][7.03微评集]
- 8 昨天买入的当天卖出怎么还要扣红利税啊?
- 9 恒源煤电股吧[还是][6.27微评集]
- 10 煤炭板块估值现在是历史最低估值
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