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重大资产重组管理办法主要是针对借壳上市的,主要有3个方面
1、扩展了借壳上市的认定范围:原来的借壳上市标准是同时满足“控制权变更”和“上市公司收购的资产占比超过原资产的100%”两个条件,这次让覆盖面变得更广,第二条除了资产之外,如果净资产、营业收入、净利润、股份任一一个占比超过了100%,都算借壳上市。即便这些指标没有超过100%,如果重组后主营业务发生了变化,也算借壳上市。影响:首先要明白借壳上市属于重大资产重组的一种,证监会对借壳上市的要求比其他重大资产重组要严格的多,是按照IPO的标准来审核的。因此,实际在操作借壳上市的过程中,上市公司和券商都尽量回避触发借壳上市的条件,避免严格审核。这次证监会把条件改得覆盖面更广,实质上就是为了打击这种规避行为,以便从严审核。按照征求意见稿的标准,特别是加上主业不能有变化这一条,基本上现有的规避的路就堵得差不多了,这大大增大了借壳上市的难度。2、取消了配套融资:借壳上市不再允许配套融资。先解释下什么叫配套融资。通常上市公司在做借壳上市的时候,是发行股份购买借壳方的资产,同时,再向其他人发行股票融一笔钱,这个就叫配套融资。以前借壳上市的同时是允许配套融资的,新办法实行后就不行了。影响:首先要明白为什么要进行配套融资。在借壳上市的同时进行配套融资,除了给上市公司融一笔钱补充整合所需的资金外,最重要的作用就是让借壳方立刻变现:借壳方完成借壳上市的同时直接先圈一笔钱。将来新规实行后,这笔钱就圈不到了,所以就要求借壳方是真的有实力的大款才行,想着通过借壳上市套现圈钱的就不要来了。3、延长了股东锁定期:原股东和借壳后的股东锁定期统一是36个月,其他新进股东的锁定期从12个月延长到24个月。影响:有些借壳上市注入的资产估值较高,比如一个搞化工的传统上市公司,注入了游戏网络影视这样的高估值资产,股价自然会涨一大波。所以有些人就利用这点,编故事整概念把股价炒起来,借壳上市后高位减持套现。延长锁定期增大了减持的难度,监管层希望看到的是借壳上市之后踏踏实实经营企业做转型,不希望着急套现骗散户。综合评价一下,本次重组办法的修订是证监会打击炒壳的延续,力度还是比较大的,既严格了借壳的审查,又提高了对借壳方的实力要求,会增大借壳上市的难度,减少借壳的需求量,从而对重组和壳资源板块形成一定的利空。但长期来看,只要没有注册制,壳资源的价值就抹杀不掉。
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