国改大潮扬新帆打造供应链集成运营龙头

文姜成

(发表于: 汇鸿集团股吧更新时间: )

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国改大潮扬新帆打造供应链集成运营龙头

研报日期：2016-02-18

　　汇鸿集团(600981)　　集团顺利实现整体上市，募集配套资金引入战略投资者。（1）吸收合并汇鸿集团。汇鸿集团与汇鸿国际的主要业务均为贸易、房地产业务，存在同业竞争，两者无法充分发挥业务资源效用。为解决同业竞争问题，公司展开重大资产重组，汇鸿集团向汇鸿国际控股股东苏汇资管发行15.12 亿股购买汇鸿国际的全部资产及负债，每股价格4.09 元，同时汇鸿国际持有的汇鸿集团股份予以注销，实现汇鸿集团和汇鸿国际的整体上市。（2）非公开发行股票募集配套资金。为提高本次重组绩效，增强重组完成后上市公司盈利能力和可持续发展能力，汇鸿集团引入六家战略投资者，以4.09 元/股非公开发行股票募集资金20 亿，最终实现江苏省国资委、战略投资者、社会公众分别持股67.41%、21.80%、10.79%的现状。　　国企改革自上而下推行，集团为江苏省国改开路。（1）新一轮国企改革兴起。十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出新一轮国企改革思路；2015 年8 月，国企改革顶层设计方案——《关于深化国有企业改革的指导意见》正式出台。（2）江苏较早推出改革细则。江苏省国资体量较大，于2014 年先后发布了深化国企改革的意见与细则，是较早做出规划的省份。（3）集团顺势而为。江苏的改革细则将汇鸿集团确定为国改的试点，探索整体上市之路；集团不负众望，2015 年完成吸收合并整体上市及配套定增工作。　　整体上市为江苏省提供示范标杆，为公司本身带来发展历史机遇。（1）江苏国改第一家。汇鸿集团从重组停牌到募集资金到账，整体上市及募集资金工作顺利完成，任务繁重，意义重大，为全省及国内其他国企改革积累成功经验。（2）解决同业竞争，产业有效整合，推进公司转型升级。汇鸿集团与汇鸿股份主业重叠，形成同业竞争，资产重组的实现使得这一问题得到根本解决。本次重组在汇鸿集团整体上市的同时，通过本次募集配套资金引入战略投资者（博时基金、国药投资、赛领博达、赛领并购、京道天甘、兴证资管），助力汇鸿集团转型再升级。　　依托募投项目，“一个目标、两大平台、五大板块”战略继续推进：即以供应链运营为核心，推动集团向供应链集成运营企业转型，构建供应链运营和资本运营两大平台，培育冷链物流和医疗健康两个新兴产业板块，提升纺织服装、浆纸板材和船舶机电等三大传统优势业务板块，逐步形成以供应链云平台为载体，通过对内部资源的整合和外部客户、供应商资源的对接，形成集信息流、资金流、物流、商流和业务流的统一。　　投资建议：我们认为：（1）国改历史大背景下，汇鸿集团顺势及时抓住战略性升级机遇，成功完成整体上市，随着国改在国家层面、江苏省国资委层面的进一步推进，公司转型升级有望加快；（2）行业政策催化上：外贸产业政策支持不断增大，特别是“一带一路”战略推进和中韩、中澳等自贸协定加速签订将缓解公司贸易业务增速下滑局面，而国内则是消费升级潜力依然巨大；（3）公司内部整合上：规模效应和协同效应的逐渐发挥，利于促进成本控制，进一步提升公司毛利率水平；（4）募投项目步步推进，未来业绩释放可期。我们预计，2015-2017 年，公司归母净利额分别为8.13、8.79、9.66 亿，同比分别约增4650%、8%、10%，对应当前22.42 亿股本的EPS 分别为0.36、0.39、0.43，PE分别为26.22、24.21、21.95 倍。目前公司总市值212 亿元，长线看好，大市值公司可期，给予“买入”评级。风险因素：（1）内部整合进程低于预期；（2）投资收益波动较大。今日最新研究报告

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红台起

这是利好吗？

2016-02-18 19:00:34
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宓份

股价涨才是利好

2016-02-18 19:20:33
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詹唐布

谁写的，垃圾

2016-02-18 19:37:48
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农凰

长期你大爷

2016-02-18 19:51:20
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苏指忘

出公告，你的意思明天又要下跌了？

2016-02-18 20:23:43
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平纠末

我倒是想知道整体上市算完成了没有啊？

2016-02-18 20:39:42
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孟机均

这研报。。。感觉是在说不会涨。

2016-02-18 20:46:41
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徐桓粉

出公告又要下跌了

2016-02-18 20:47:53
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索真

唉，你就看看上海，深圳的国企改革股好吧，不过有研报了，也算行吧

2016-02-18 21:26:05
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缪启向

等死吧，利好出货，惯用的手法

2016-02-18 21:52:10
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范帆栗

明天大涨

2016-02-18 21:53:14
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席吏弟

研报点击数这么多人？

2016-02-19 07:57:31
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红皮

整体上市完成了，内部整合防止同业竞争在进行中。

2016-02-19 08:14:38
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康秩企

集团资产整体上市是彻底己完成，己经不存在同业竞争了。

2016-02-19 08:36:29
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郗卓分

涨仃

2016-02-19 09:16:43
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阙禾奎

作为股民不菅你汇鸿讲的多好，股价上不去，讲什么都是放屁。

2016-02-19 09:59:41
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廖邢

汇孙、汇董就会发发公告，吹吹牛比。重组后4季度业绩就变脸，低价增发严重侵害中小股东利益，千夫所指，人神共怒。

2016-02-19 11:57:18
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冀径宙

求求你，不要再不断发无聊的公告，发一次跌一次

2016-02-19 18:00:50
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秦柄尉

倒闭公告…

2016-02-19 19:39:08
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慕另弘

买入正当时，四个月目标价18元

2016-02-21 18:31:02
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