- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-09-28
开滦股份(600997) 焦炭行业景气度有望持续。2017年环保高压下,中小规模占比偏多的焦炭行业产量释放偏紧,叠加产地及港口库存都降至近几年最低位,下游需求相对平稳,价格弹性非常大;即使考虑京津冀地区供暖季环保错峰生产,经测算焦炭供给收缩程度大于需求,存在缺口391-1772万吨;今年以来,上游原材料相对而言供应稍宽松,焦炭涨价频率与幅度显着高于焦煤,双焦价差持续扩大,利于焦炭企业业绩提升。 公司焦炭业务业绩弹性较大。公司三个在产焦化厂,合计产能720万吨(权益产能458万吨),规模化生产优势明显。2017上半年,成本端煤炭价格上涨较快以及下游其他焦化产品亏损,公司焦化业务表现较差,吨焦亏损约35元。我们根据下半年以来焦炭和焦煤价格涨幅,简单测算当前时点(9月20日)吨焦净利润约200元/吨,业绩弹性较大。 持续布局焦化深加工,价值终将逐步得到体现。公司业务发展重心在焦化深加工上,其产品技术先进,品种丰富,目前具备甲醇20万吨/年、焦油加工30万吨/年、纯苯20万吨/年、己二酸15万吨/年的生产能力,随着石油价格企稳,未来对公司业绩贡献有望逐步增加。同时,循环经济一体化将实现资源的优化配置,降低运行成本,并通过产业之间多联产,有效降低行业周期性风险。 资源及区位优势,煤炭业务有望贡献稳定业绩。公司煤炭产能810万吨,主产优质肥精煤,资源禀赋较好,且地处消费地,煤炭业务盈利能力较强。2017上半年,公司吨煤净利润约78元/吨,考虑下半年焦煤提价以及成本费用略增加,煤炭板块全年有望贡献归属于母公司股东净利润6.6亿元。 盈利预测与估值:我们预测公司2017-2019年收入分别为188.1、218.3、247.8亿元,同比增长60.4%、16.1%、13.5%,归属于母公司股东净利润分别为6.76、8.04、9.64亿元,对应EPS分别为0.43、0.51、0.61元,同比增长56.5%、19.1%、19.8%,对应2017-2019年PE分别为18.3X、15.4X、12.8X。 投资建议:公司煤炭和焦化业务双轮驱动,按照分部估值法来给予目标定价。煤炭板块,预计实现权益净利润6.6亿元,按照行业2017年平均15倍PE,目标市值100亿元。焦炭板块,由于估值普遍较高,且下游产品线较为相似,我们按照吨产能市值(行业均值2762元/吨)来给予定价,考虑唐山地区30%-50%的限产(10月1日至来年3月31日),公司有效权益产能344-389万吨,在环保限产力度最大的基础上按照80%折价(考虑环保限产增加成本)计算,焦化板块目标市值75亿元。综合来看,公司目标总市值175亿元,目标价11元,给予“买入”评级。 风险提示:(1)流动性偏紧风险;(2)政策调控力度过大风险;(3)经济增速不及预期风险;(4)新能源持续替代风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
-
匡坦五老司机早评:周四9月28日大盘的阻力是30和10日线;支撑是3331和3310点;大盘的5和30日线正式死叉了,同时周四是双节前最后的兑现日,所以大盘要承受抛货兑现的压力的。所以3331点缺口可能会顺势回补完毕了。盘中多数时间应该以观望为主。想要加仓的也建议在尾盘或周五。60日线和3300点一带的支撑,节后可能会看到,所以自己一定要有一个心理准备了!2017-09-28 08:29:04
-
傅公总结 总结一下我们从研报中分析出的结论,差不多明白了自己为啥赚不到钱: 1. 无总结总结一下我们从研报中分析出的结论,差不多明白了自己为啥赚不到钱:1. 无论是绝对回报还是相比沪深300的相对回报,“研报发布”都是反向指标;2. 不要迷信“新财富分析师”、“全市场首推”等噱头;3.研报推荐反指重灾区4. 研报推荐的公司市值越小、换手越频繁,越要谨慎对待。如果上面的结论还不够明白,还有个一句话的版本:年轻人就好好撸管,不要做一夜暴富的白日梦了。2017-10-30 22:37:09
-
昝校京总结 总结一下我们从研报中分析出的结论,差不多明白了自己为啥赚不到钱: 1. 无总结总结一下我们从研报中分析出的结论,差不多明白了自己为啥赚不到钱:1. 无论是绝对回报还是相比沪深300的相对回报,“研报发布”都是反向指标;2. 不要迷信“新财富分析师”、“全市场首推”等噱头;3.研报推荐反指重灾区4. 研报推荐的公司市值越小、换手越频繁,越要谨慎对待。如果上面的结论还不够明白,还有个一句话的版本:年轻人就好好撸管,不要做一夜暴富的白日梦了。2017-10-30 22:37:53
-
谢轩春1. 无论是绝对回报还是相比沪深300的相对回报,“研报发布”都是反向指标;2. 不要迷信“新财富分析师”、“全市场首推”等噱头;3.研报推荐反指重灾区4. 研报推荐的公司市值越小、换手越频繁,越要谨慎对待。2017-10-30 22:39:22
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧