- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-07-17
中国国航(601111) 2017 上半年需求稳定增长,客座率有所改善 上半年国航采取了谨慎的运力扩张计划,供给(ASK)同比增长4.8%,三大航中增幅最小,比三家均值低了3.1 个百分点;得益于需求(RPK)的稳定增长(同比增幅6.5%),客座率稳中有升,同比改善1.3 个百分点。考虑雷暴季结束,正式步入暑运旺季,我们认为客座率改善将继续保持。 6 月客座率下降,主要受国际线拖累,国内/地区表现稳定 6 月份国航客座率表现一般,同比下降0.8 个百分点,需求增长4.2%,供给增加5.2%。其中,国际线客座率同比下降3.0 个百分点,拖累整体表现,这主要受整体运力扩张向国际倾斜的影响,使其当月供给同比增加11.9%,较4/5 月份分别提升5.2/2.2 个百分点,而同期需求仅增长7.6%,较上月放缓4.8 个百分点。国内线表现稳定,客座率提升0.7 个百分点,需求、供给增速均有所放缓(分别为2.7%/1.8%)。地区线需求表现继续疲软,同比下降1.2%,运力供给继续缩窄,下降4.6%,客座率提升2.7 个百分点,表现稳定。 2017 年预期人民币升值,推动2017 年净利润提升 根据彭博综合指数,预计2017 年人民币兑美元升值0.53%,至人民币6.9元兑1 美元(之前预测为人民币7.2 元兑1 美元),使得预测的国航2017年的汇兑损益由负转正,燃油成本相应下降,抵消对国泰航空的投资收益由于人民币升值而相应下降带来的负面影响,综上,我们将2017 年净利润上调5.4%,至100.69 亿元。 雨季结束,旺季值得期待,上调目标价区间至11.6-11.9 元,维持“买入” 短期来看,基于:1)在油价同比大幅增长情况下,上半年业绩同比依然有望增长;2)雨季结束、暑运高峰到来;3)全年利润有望创自2011 年来新高。中期来看,有以下利好因素:1)北京第二机场建成后,天合联盟搬出首都机场,利于国航巩固地位;2)货运混合所有制改革增厚利润;3)国泰三年改革计划、燃油对冲亏损减少,投资收益逐年改善。基于过去6 年历史均值15x PE 和考虑国泰航空交叉持股影响后的加权平均2017 EPS,给予目标价11.6 元;基于ROE 提升给予高出历史PB 均值20%的1.8x PB 和考虑国泰航空交叉持股影响后的2017BPS,给予目标价11.9 元,得出新目标价区间11.6-11.9 元。维持中国国航的“买入”评级。 风险提示:经济低迷,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 AI芯片大牛股寒武纪下周大解禁!6只股票流通盘将增加超150%
- 2 航空业上半年打出翻身仗:三大航大幅减亏 春秋吉祥预盈 国际航班有待恢复
- 3 重要信号!A股7大航司 减亏超500亿!这两家民企率先赚钱了
- 4 中国国航:预计上半年净亏损约32亿元到39亿元
- 5 中国国航:中国国际航空股份有限公司2023年半年度业绩预亏公告
- 6 国航上次大涨6%,交易额15亿多,今天早上到现在交易额3亿多,下跌3.2%;东航
- 7 中国国航:中国国际航空股份有限公司关于非公开发行限售股上市流通的公告
- 8 国航一京沪航班空中颠簸有乘客空姐被“抛”上天花板?业内:晴空颠簸无法预测 系好安全带
- 9 开始交易了
- 10 睡个觉,卖飞了[捂脸][捂脸][捂脸]
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧